东北证券政策预期持续落空股指低位面临考验计划

东北证券：政策预期持续落空 股指低位面临考验 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告摘要：

上周股指震荡下行，上证综指处于收于2114.89点，上周下跌2.49%，上证综指再次考验前期低点，深成指下跌 .84%，创业板指下跌2.96%，市场整体成交出现明显的缩量，投资者观望情绪为主。盘面上，市场普跌为主，其中，食品饮料、金融服务以及生物医药等前期表现相抵稳健的强势板块出现下跌，尤其是食品饮料跌幅居前，此外，交通运输、建筑建材、信息设备、餐饮旅游等板块跌幅均较为明显，相对而言，钢铁、信息服务、公用事业板块跌幅相对较小。

周末市场消息面仍然较为平静，市场持续预期的降息、降准等政策并未兑现，政策调控的持续低于预期，而在经济层面，市场积极因素仍然较为有限，即未出现明显的财政政策信息，也缺乏经济刺激的立足点。

从政策角度看，市场仍然缺乏上涨的推动因素。

二是近年来农村青年大量进城 从市场角度看，管理层也在试图通过不同的利好政策增强投资者信心，近期包括增加QFII审批、员工持股计划、降低交易费用、鼓励上市公司分红、加快转融通业务等不同方式的政策。从市场反应看，仍然不能平息经济下行的压力。实际上，从政策的出发点以及着重点看，证券市场层面的政策仍然以引导资金入市，增强市场吸引力等方面入手，对于市场关注的新股发行等核心问题涉及较少。

在证券市场政策推进方面，员工持股计划等政策效果仍然较为有限，而转融通对于个股做空的预期上升，尤其是食品饮料、金融行业中的个股，一方面，融券量较为集中，另一方面，强势股的下跌也将导致融资方出现兑现利润偿还证券的操作大量出现，从而进一步压制相关个股及板块的表现。

股指上周坚守2100点整数关口，但市场成交快速萎缩，市场在局部反弹的过程中也缺乏成交量的配合，市场热点也较为分散，难以推动市场持续上涨，因此，从短期股指走势看，仍将考验2100点的支撑力度。

在此，谨慎的投资者可以低仓位观望为主。

另一方面，从投资策略角度看，当前无论从经济周期以及企业盈利周期看，经济以及盈利拐点都难以在短期内出现，市场与经济走势之间的领先性也将受到经济弱势格局的牵制，因此，从经济以及盈利周期看，股指仍将持续低位运行，反弹缺乏基本面的有效配合；另一方面，当下股指在下跌过程中，仍然适宜逐步介入的方式为主，因为，从历史低点及其之后的表现看，在股指形成确定性低点之前，部分行业或个股通常会早于市场见底，因此，对于具有基本面强力支撑的个股其下跌仍是介入的良机，但仍要以逐步加仓的策略为主。

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