东北证券市场存百点暴跌的可能了

东北证券：市场存百点暴跌的可能 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告摘要：

随着汇丰PMI不达预期的数据披露，A股市场出现了回落；我们认为，短期市场存在百点暴跌的可能。

核心理由是本轮市场回升的逻辑在弱化。本轮反弹的逻辑有三：1、经济企稳回升，市场阶段性的进入“类复苏”的投资时钟，封杀回落空间；2、政策刺激，尤其是沪港通，资本市场国际化的推进，外资承担了先锋的较色，香港金管局释放回落，再考虑到无风险收益率回落的预期，市场掀起了以蓝筹为先导的强势反弹； 、改革的红利在释放，从稳增长向深改革转变，尤其是国企改革的推进，为市场提供了一个潜在牛市的愿景，即资本市场国际化、外资内资共振，推动估值修复，进而国企改革推进、提升微观和宏观绩效，形成一个资金与改革的正反馈逻辑。

但是，目前一系列数据，使得该系列逻辑在短期内出现了弱化。

首先，7月信贷数据以及产出数据疲弱，出口数据也未能带动国内产出的改善，而汇丰PMI超预期回落、进一步弱化的经济的预期，投资时钟又阶段性的向“类衰退”摇摆，这种“类复苏”-“类衰退”之间的摆动、将是经济新常态(GDP%)阶段的常态。

其次，近期香港金管局并未再投放货币，而安硕A50和南方A50两大ETF申购趋缓、对权重板块的拉动作用边际弱化；同时，美元指数的强势上行、突破82，美国10年期国债利率强势上涨。这使得外资拉抬A股的逻辑也出现了弱化。

最后，国企改革乃至土地改革，这是一个大逻辑，不可否认，笔者认为，这也将是未来新常态格局下潜在大牛市的逻辑所在、而非以往的信贷投放-经济回升的老逻辑；但是改革的逻辑，是有预期和实效联动的，两者之间存在时间、而且市场也会随着估值的变动而变动。

因此，这种大逻辑，对于短期市场的作用力较弱。

骑着单车派送圣诞礼物的“圣诞老人” 我们维持本周策略周报《冲高之势仍在、谨慎之心渐起》的观点，即“预计本周市场仍有上冲动能，先扬后抑的可能性较大；但经济、资金、估值以及行为层面一些因素正在发生变化，若再度脉冲之后出现百点暴跌的可能性正在增强”。后期策略：建议谨慎，保住胜利成果、控制仓位；待市场调整之后，再行介入，彼时可再度关注AH折价的沪港通主线以及高端装备、新能源汽车等景气较好的板块。

最后需要说明的是，我们不是空头、我们只是想尽量的刻画市场的变化。这一点就如我们今年来的系列报告中看出；如二季度的《稳增长增信心，市场或将演绎回升“三部曲”》、提示破“六绝”魔咒；中期策略的《随“风”潜入夜》、提示三角形收敛后先向上再调整。

合肥治疗白癜风去哪里
西安治疗妇科医院
丹东有专业白癜风医院吗