建材基建增速有望触底水泥价格继续上涨物业

建材：基建增速有望触底 水泥价格继续上涨 类别： 机构： 研究员：

不能承担老翁中风。青年报 罗水元 [摘要]

川财周观点10月统计局数据显示，四季度以来基建需求快速回升。产量方面，月水泥产量17.9亿吨，同比增长2.6%，10月份单月水泥产量2.2亿吨，环同比增长1 .1%，单月增速较9月大幅回升6%。分地区看，华北和华东单月需求表现最强，华东单月水泥产量增速高达 0%。草根调研结果与水泥产量相印证，周边指标建筑钢材成交量、挖机利用小时数等10月均处于同期高点。不过，随着气温下降，北方需求11月中旬以来逐渐季节性转弱。考虑供应端限产力度较强，水泥现货年末预计维持高位弱稳。

本周全国水泥市场价格环比继续走高，涨幅为1.05%。价格上涨地区主要是上海、江苏、浙江，幅度20- 0元/吨；下跌区域为贵州、甘肃等地，幅度10元/吨。11月中旬，尽管国内部分地区遭遇雨水天气，但受益于低库位和赶工需求支撑，水泥价格继续保持上行态势。考虑到多地区水泥价格已经处于历史较高水平，企业继续推涨意愿下降，除少数地区价格仍有上涨预期以外，大部分地区将会进入高位稳定阶段。

本周末全国玻璃均价1577元/吨，较上周下降0.6元/吨。武汉、北京等地玻璃价格出现上涨；广州、成都、沈阳等市场价格出现调整；其他地区价格变化不大。

目前建筑材料行业PE（TTM）为11倍，与沪深 00整体估值水平相当。其中水泥、玻璃等细分行业优质公司估值已处于历史低位，股息水平提供安全边际。

基建托底经济预期较强，建议积极关注投资数据转暖带来的行业估值修复。

市场综述本周市场延续弱势震荡，上证综指下跌 .7%，创业板指下跌6.7%，川财非金属材料下跌5.48%，建筑材料板块下跌4.4%。细分行业中玻璃下跌6.8%，跌幅居前。

个股方面，四川金顶(12%)、冀东水泥(6.4%)、韩建河山(5.4%)等涨幅居前；拓中股份(-15.6%)、亚玛顿(-15.4%)、开尔新材(-12. %)等跌幅居前。

行业动态：

PC 2.5R水泥将于2019年10月1日正式取消（数字水泥）500多家水泥企业停限产，价格持续上涨（建材）理性应对当前水泥错峰生产中出现的问题（水泥协会）国家统计局：钢铁水泥处较低增长水平，环保政策治理效果明显（数字水泥）风险提示：下游需求持续低于预期；环保政策风险。

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