商业零售实体零售复苏明显持续聚焦龙头荐牛

中共中央总书记、国家主席、中央军委主席习近平致信中国残疾人福利基金会 商业零售：实体零售复苏明显持续聚焦龙头 荐4股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

实体零售复苏明显，持续聚焦龙头实体零售持续复苏，九成企业预告盈利我们对申万商贸指数99家商贸零售板块相关公司年度业绩预告数据进行统计，数据显示，商贸零售行业中共有55家公司进行业绩预告。

实体零售逐步进入复苏期，九成企业预告盈利。在披露业绩预告的公司中，预告盈利的公司合计49家，其中共有27家公司公告业绩预增，占比为49.09%。共有15家公司净利润增速位于100%- 00%区间，中位数则位于%区间；56. 6%的公司业绩增速超50%，2 .6 %的公司业绩负增长。随着社零数据向好，新零售风潮持续深化，实体零售整合加快，零售行业整体的基本面复苏有望延续。

超市板块：板块复苏，聚焦龙头，推荐永辉超市板块企业复苏趋势明显，收入和利润逐步走出2015年以来低点。2017前三季度，板块收入同比增长6.17%。利润端来看，行业整体利润从2012年开始进入下滑状态，然而，从2016年开始，行业盈利状况回升明显，17年前三季度录得19.5亿利润超过16年全年，进一步确定实体零售进入复苏周期。个股方面，建议关注全国扩张加速的生鲜超市龙头永辉超市，17年以来展店加速以及同店增长双轮驱动业绩高增长，此外超级物种、永辉生活等云创板块打开第二条成长线。

百货板块：实体复苏在上市公司业绩层面得到体现，推荐天虹股份2014年开始板块收入进入负增长阶段，2016年板块收入同比下滑1.15%；收入端的复苏在17年开始体现，前三季度，行业收入增速同比增长4.99%。板块整体利润从2014年开始负增长，利润下滑状况比收入端更为严峻。2017年以来行业整体复苏从宏观社零、百家、五十家数据的回暖开始体现在上市公司财务报表方面，尤其在百货行业，利润回暖状况优于收入端。个股方面，建议关注天虹股份，18年多业态高速展店以及传统门店加快调整，同店复苏。

黄金珠宝:行业整体复苏，关注个股分化从收入端来看，板块收入增速从2012年开始逐年放缓，2017年，黄金价格走势稳中有升，受基数效应以及金价上行影响，前三季度，板块整体收入增速回升至10.25%。此外，高端消费复苏，轻奢行业风靡，也使得黄金珠宝行业进入复苏与分化阶段，产品定位更适应新消费趋势的企业有望受益。从利润端来看，行业整体利润呈现逐年增长趋势，仅2016年录得-7.80%的负增长。17年前三季度，板块利润端同比增长14.28%，利润增速高于收入增速。