联合证券关中的

联合证券：关中-天水经济区主题投资机会发掘 西北望长安 萧鼓满秦川 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

作为“全国内陆型经济开发开放战略高地”，关中-天水经济区正随着西部战略政策的实施获得快速发展。该区域的高新技术产业、先进制造业实力堪为西部之最，具备了在全国内陆地区率先发展的基本条件。而东部的产业转移和西部的产业升级为该区域注入了新的活力。

我们预期，随着制约政策效应发挥、削弱科技优势转化的“陕西现象”的根除，该区域将迎来全新的发展的时期。其实，陕西经济近三年的“反梯度隆起”实质上正是高端制造业西移群聚、出口导向型企业快速转移、本地产业体系升级提速的表现。

中国经济结构调整战略的西部核心就是构建西安、重庆、成都三大国际都市，支撑“西三角”经济的战略崛起。关中---天水经济区正在从“加大对外开放力度+提升内部产业实力和承接能力”的战略上获取发展动力。一批具有高成长性、高竞争力的产业集群已经形成，这将奠定该区域反周期、反梯度崛起的坚实基础。而“西咸一体化”更是拓开了该区域的国际新时空，无论从现实还是从未来考量，无论是“万商西进”，还是“万国来朝”，都将赋予西安从“西部大开发的桥头堡”到“国际现代化大都市”的历史契机。

在消除体制障碍的预期下，西部大开发新政强调了西安承担建立“科技特区”的使命，国家支持西安研究设立陆港型的综合保税区，扩大对外开放，加快西部地区的现代物流中心建设，优化“四大基地”的产业承接平台。本地政府重点开展以龙头企业扶持和产业链完善为核心的产业集群培育。在产业形态上，重点发展研发及处于价值链高端、技术含量高、具有高附加值的先进制造业、创新型服务业和总部经济。

2011园博会将提升西安的国际地位，带动消费、科技产业的发展。此次世界园艺博览会是新中国成立以来规格最高、规模最大的一次世界性园艺展会。鉴于园博会对昆明的影响，我们认为园博会会直接带动西安的旅游业、餐饮业、批发零售行业的发展。同时，对关中-天水产业经济的崛起创造更为丰富的商机。

该区域的驱动力主要来自区域政策的创新、资源整合、园博会提振消费、国企重组等跨周期性催化因素。我们发掘的区域的主题投资机遇主要体现在：科技驱动的装备制造业崛起；电子器件、通信、传媒快速发展；内需提增，大消费持续受益；城市扩张、大规模基础设施建设拉动基建、房地产业；资产重组、国资整合、央地合作，加速绩差公司“涅磐”。

【阅读提示】从此次征求看 综合关天经济区发展的受益顺序，结合公司基本面分析，我们建议重点关注：

陕鼓动力、西安民生、航天动力、彩虹股份、华天科技、西安旅游、中国西电、*ST烽火。

目录一、西部增长极：秦时明月汉时关.....................................41、政策催生“西部经济增长极”......................................42、区域内体制政策变革蓄势待发......................................53、“开放”+“开发”双战略高地.....................................5二、“关-天”崛起：八千里路云和月..................................51、经济增长潜力增强................................................52、产业“内涵发展”的驱动力持续增强................................72.1基础设施不断完善，提升区位优势.............................72.2工业基础较好，产业互补性强.................................72.3科教优势仍待化解“陕西模式”...............................82.4丰富的旅游资源正在转化为生产力.............................9三、从“万商西进”到“万国来朝”：拓开国际新时空..................101、科技高地吸引“万商西进”.......................................102、从“西部大开发的桥头堡”到“国际现代化大都市”，西安回归“大唐盛市”..................................................................113、“西咸一体化”提速：拓开关天国际新时空.........................124、产业集群拉申经济版图...........................................135、2011年园博会将提升西安的国际地位..............................15四、主题机遇发掘：长安水边多丽人..................................151、投资逻辑.......................................................152、主题投资前瞻...................................................16

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