德邦证券美国暂无推出信号欧洲经济前DG

德邦证券：美国QE3暂无推出信号 欧洲经济前景堪忧 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

摘要：

由于下半周市场预期淡化，对本次全球央行年会伯南克未提及QE3的信息反应较为冷静，而且伯南克评价当前美国经济并不糟糕并且向市场透露联储在经济疲软到一定程度时仍然会有所作为。但是，值得注意的是黄金价格仍然有所回升，这表明伯南克的讲话对市场情绪的缓和可能只是暂时的，投资者的避险需求仍然存在。我们认为在QE3预期明朗之前，市场仍然会随着宏观数据所传达出来的有关基本面的信息以及市场对QE3预期的变化在一定幅度继续保持震荡。

本周公布的一系列欧元区及欧盟主要国家（英、德）宏观经济数据均表现疲弱。德国ZEW经济景气指数和现况指数超预期滑落，法国下调其经济增长预期，欧元区关于希腊债务危机的援助问题至今仍然存在争议，使得本期欧元继续承压。如果欧洲难以出台有效的刺激经济的政策以及应对债务危机的措施，估计欧元和欧洲股市短期内难有重大突破，对于国内市场来说这部分系统性风险会在较长时间内将继续存在。

尽管海外经济状况和金融市场动荡在前期曾经给国内宏观调控政策预期带来一定的不确定性，但如果后期国内通胀情况还是持续恶化，我们认为央行的政策可能还将继续偏紧。

下周继续关注：美国8月季调后非农就业数据以及美国8月失业率。

针对捐献器官的话题本周重要事件：

8月24日，穆迪投资者服务公司(Moody'sInvestorsService)将日本的主权债务评级从Aa2下调至Aa3，理由是日本政府面临巨额预算赤字，同时日本政府债务自2009年全球经济陷入衰退以来一直在不断累积，但上述评级的评级展望为稳定。调整之后，穆迪对日本的评级与标准普尔(Standard&Poor's)和惠誉国际评级(FitchRatings)对日本的评级对等，这两家评级机构对日本主权债务的评级均为AA-，评级展望为负面。

24日法国新制订的财政预算计划指出，法国政府将加大紧缩力度，进一步节省公共开支，同时加大一系列税收项目的征收力度，以增加政府收入，争取在2012年将财政赤字占国内生产总值的比例从原定的4.6%降至4.5%。除计划在今明两年共节省120亿欧元外，加税政策包括对高收入人群征收临时所得税，上调对烟草、酒类产品和软饮料的税率，进一步减少合理避税项目，与德国协调统一公司税等。这些新措施还有待议会审批后才能付诸实施。

法国总理弗朗索瓦菲永24日在巴黎宣布，将2011和2012年政府经济增长预期分别从2％和2.5％下调至1.75％，并计划加大紧缩和征税力度，以保证在经济增长放缓情况下仍能实现削减财政赤字的既定目标。

为应对因投资者避险因素所导致的近期日元持续升值的状况，日本财务大臣野田佳彦24日宣布，日本政府将新成立总额1000亿美元的“应对日元升值紧急基金”。作为措施之一，日本政府将灵活运用特别会计项目中的美元资金，创立总额1000亿美元紧急基金，这一基金运用为期一年，将用来促使日本企业把持有的日元资金转换成外汇，加大在海外的企业并购等。

8月25日，惠誉、穆迪和标普三家主要评级机构均确认了德国AAA的主权信用评级。

8月26日，全球央行峰会上伯南克发表讲话，讲话中没有涉及第三轮量化宽松政策的信息，但是伯南克暗示美联储在必要时会采取措施刺激经济增长。

为防止财政进一步恶化，日本参议院于8月26日通过了赤字融资债券发行法案，该法案的通过将帮助日本政府发行37万亿日元公共债务来弥补各类开支计划的资金缺口。

瑞士银行集团(UBS)将中国今明两年GDP增长预期分别从之前的增长9.3%和9.0%下调至9.0%和8.3%。瑞银称，下调中国经济增长预期主要是发达国家经济增长前景黯淡，且全球不太可能会再次推出大规模的经济刺激方案。

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