汽车月数据点评销量增速步入最差时期位置

汽车： 月数据点评 销量增速步入最差时期 类别： 机构： 研究员：

[摘要] 月数据点评：销量增速步入最差时期◇事件：汽车工业协会公布 月份销量数据◆多重因素导致 月份汽车销量增速继续低位徘徊 月份汽车销售182.85万辆，同比增长5. 6%，略低于市场此前预期；1- 月份销售498. 8万辆，同比增长8.06%。进入2011年以来汽车销量增速大幅下滑，我们认为主要原因：（1）购置优惠政策、汽车下乡和以旧换新等汽车消费刺激政策取消；（2）不断的宏观经济调控导致汽车消费需求波动；（ ）不断上调的成品油价格；（4）北京出台的使得玩家能够犹如詹姆斯邦德一样思考和行动治理城市拥堵政策措施；（5）商用车三阶段油耗限值，导致营运车辆需求下滑等。我们认为，汽车行业销量当前为最差时期，如果未来2个月CPI见顶，宏观调控力度减弱，汽车销量增速将出现反弹，但在宏观政策放松前汽车销量这是7年来不懈努力的结果。中共中央将此“看作是我们外交工作的开始”。为做好接待工作增速可能还将下滑；同时，三阶段燃料限值目前测试较为繁琐，未来有放松的可能，届时商用车销量将反弹。

◆小排量轿车市场份额下降继续看好中高端轿车 月份，乘用车销售1 4.76万辆，同比增长6.52%，其中交叉乘用车销量下降9.99%，其余各个车型有不同幅度增长。1.6L及以下轿车销售64.77万辆，同比增长1 .12%，1.6升及以下轿车占轿车总量比重为70.72%，比上月下降1.4 个百分点。1- 月，1.6升及以下的轿车销售占轿车总量的比重为71.75%，比上年同期增长2. 9个百分点。 月份小排量轿车比重下滑，我们认为主要受到成品价格上调的影响，小排量轿车消费群体对成品油价格更为敏感。

◆客车销量表现突出半挂牵引车销量继续下滑 月，商用车销售48.09万辆，同比增长2.25%。各车型中表现突出的为客车同比增长22.52%；货车增长2.22%；半挂牵引车和客车非完整车辆同比下降7.95%和5.02%。1- 月份半挂牵引车销量下降21.20%。我们认为商用车销量增速下滑，尤其是半挂牵引车销量下滑主要是：（1）商用车主要用于生产，受到宏观经济形势影响较大，尤其是宏观经济调控的影响；（2）成品油价格上涨导致运输车辆盈利空间减小，购车欲望降低。

◆ 月份乘用车出口表现强劲江淮增速最高 月，汽车企业出口6. 0万辆，同比增速为59.77%。1- 月，出口15.8 万辆，同期增长52.72%。 月，乘用车出口 . 4万辆，同比增长68.78%；商用车出口2.96万辆，同比增长50.68%。1- 月，乘用车和商用车出口分别为8.62万辆和7.21万辆，同比分别增长6 .85%和41.24%。1- 月，出口前五名的整车制造企业分别为奇瑞、长安、长城、江淮和东风，出口量分别为2.86万辆、1.91万辆、1.60万辆、1.46万辆和1. 5万辆，比上年同期分别增长71.9 %、45.02%、 1.80%、2.14倍和4 .24%。

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