行业信托账户解禁月余信托公司和投资者均不买账

本报 徐天晓 虽然中登公司8月31日发布《关于产品开户与结算有关问题的通知》被认为是对证券投资信托的一大利好，但新政策实施已经一月有余，信托公司却对此反应平淡。《证券》从多家信托公司了解到，“影响资金投资的主要因素是市场，并不是账户的限制，只有等到二级市场行情回暖，这一政策的效果才会突显出来”。

信托公司对开户反应平淡

中国证券登记结算有限公司日前发布《关于信托产品开户与结算有关问题的通知》规定，信托公司可自行开立证券账户参与证券交易，或按照市场化原则，自主选择委托基金公司专户理财、证券公司定向资产管理计划参与证券交易。同时，保险资产管理计划开立和使用证券账户的具体要求和相关结算安排也在另一份通知中予以明确。

这也是自2009年6月，口头恶棍的10级技能介绍（可三选一）通知暂停信托公司新开证券账户以来，信托公司开立证券账户迎来正式解禁。业内普遍认为这是信托公司证券投资业务的一大利好，然而，由于行情疲软，截至目前信托公司反应较为平淡。

“从目前的情况来看，并没有什么明显的影响。”有关人士对本报指出。用益信托发布的数据显示，9月份共成立证券投资信托33款，成立规模仅40.69亿元，在当月全部产品中占比7.1%。产品的平均预期年化收益率仅有6.78%，在所有在售产品中收益率排名垫底，而同期的股权投资类产品收益率高达10.04%。今年前三个季度成立证券投资信托规模月均仅30.32亿元，9月单月刚超过40亿元的规模，与市场预期的增幅相比差距明显。

用益信托分析人士指出，就目前的证券市场表现来看，市场萎靡不振，对一些专业队伍还不成熟的信托公司来说，无疑不是开展业务的好时机。而就近一个月的表现来看，信托公司对开设证券账户并未表现出较高的热情。随着中登公司对信托公司开户禁令的解除，这类业务会否有较大的反弹还有待观察。

武汉科技大学金融证券研究所所长董新登也指出，放开限制为长期资金入市开辟了新的渠道，在为股市培育机构投资者方面是个新举动。但信托开户的重新放开对短期的股市影响有限，影响主要在中长期。短期来说，信托产品本身要做一定规模入市的话，还有一个过程。在目前的经济状况下，资金投向股市的话，肯定不乐观。

新政显效要待市场回暖

“目前证券市场比较低迷，对资金的吸引效果仍较为有限，即便是在证券账户解禁的时候，阳光的份额也没有遭到哄抢，所以新政策目前来看影响有限。”沪上某第三方人士对指出：“如果行情回暖的话，这一政策的效果才会突显出来。”

据好买基金统计，2009年以来，阳光私募行业的快速发行使得信托账户的供求出现了严重不平衡，投资顾问“一号难求”的境地进一步推高了信托账户的费用。不过，在2010年，由于发行市场的景气，即使费用较高，只要基金的规模达到一定程度，单位份额的信托费用仍然相对较低。进入2011年，由于市场整体环境较差，阳光私募产品的募集规模明显下降，较高的信托费用给本来就募集规模不大的雪上加霜，一些产品最终无法成立。而今年以来已有45只非结构化私募基金产品提前终止，原因主要是净值过低。

上海某信托公司托管部负责人对本报指出，近年来以证券投资业务为主打的信托公司，证券业务的效益都38100不太理想。“因此也都有转型的动作，信托公司大可以在行情回暖之后再着重开发证券业务的产品线，目前账户放开带来的公平参与市场竞争、拓宽产品线的效果仅存于理论之中，但不否认中长期将是一个很大的利好。”