高考加油汽车重卡平淡荐4股魏家

汽车：重卡平淡 荐4股 201 -0 -18 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

2月汽车销量季节性下滑2月汽车批发量1 5.1万辆，环比、同比分别下滑 .4%、1 .6%，主因是春节淡季及同期高基数。乘用车、商用车销量同比分别下滑8. %、 1.4%。1～2月批发量累计同比增长14.7%，201 年汽车销售开局良好。

乘用车：前两月保持较快增长前两月乘用车批发量累计同比增长19.5%，增速较快。受中日关系紧张影响，2月日系车销量低迷。2月厂商持续去库存，渠道库存平稳，终端优惠力度略增。预计需求将持续回升趋势，产能压力高峰已过，政策着重调结构，盈利将逐步回升。

重卡：销量表现平淡，期待“金三银四”2月重卡销售4.0万辆，同比下降49. %，累计同比下滑28.9%，表现低于预期。

细分车型中半挂牵引车边境线长达四千多公里表现轿车。预计重卡行业 ～6月，主要动力来自于投资、M2增速上升、重卡进入更新高峰期、国IV实施确定性大大增强。

客车：淡季销量表现平稳前两月客车销量累计同比增长6.4%，表现平稳，细分车型中中客相对较差。预计未来公交特别是新能低位的杀伤力冠绝2K源公交、校车、旅游客车受益于城镇化及政策扶持，将保持较快增长，而传统公路客运市场将逐步萎缩。

行业投资评级及策略建议维持对行业“谨慎推荐”投资评级。

201 年乘用车行业开局良好，预计全年需求将平稳回升，SUV、中高端细分领域增速仍较超越行业，行业盈利有望跟随销量增长而逐步提升。企业竞争及分化将会加剧，后续可能出台的节能及新能源补贴政策、公务车采购政策的调整也将推动需求结构优化。板块经过去年12月以来的上涨，估值已基本达到近年平均水平，未来上涨将主要由业绩增长驱动，建议配臵：长城汽车、长安汽车、精锻科技、京威股份。

重卡年初销量表现一般，预计 月旺季及二季度需求将逐步回升，主要基于国定资产投资、M2增速回升，国IV实施确定性增强以及更新需求逐步释放。建议配臵：威孚高科、潍柴动力。

客车需求整体保持平稳增长，预计未来公交、校车、旅游等细分市场增速将较快。

宇通客车校车领先优势明显，配股新能源客车项目达产适逢其时，维持推荐评级。

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