行业信息科技集中度有望进一步提升创新或放缓

信息科技：集中度有望进一步提升 创新或放缓 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

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近日支付行业相关政策频繁颁布，包括217号文件《关于进一步加强无证经营支付业务整治工作的通知》、281号文件《关于规范支付创新业务的通知》、296号文件《关于印发的通知》以及《关于调整支付机构客户备付金集中交存比例的通知》。

总结来看，无牌支付机构系整治重点，同时加强对现有支付持牌机构业务规范性、恶意竞争的监督监管。有望进一步提高行业准入门槛，提升行业集中度，利好持牌、规范的支付机构1）2017年以来，违规支付行为频繁被处罚。盛付通、卡友、通联支付等支付机构多次受到处罚。处罚原因包括实名制度落实不到位、违反支付业务规定等。（人民银行官披露）2）无牌经营被明确禁止，同时整治持牌机构为无牌机构开放的通道。

217号文件明确了持牌机构的6大类违规情形，包括：为无牌机构放通道、为无牌机构提供“代付业务”、持牌机构外包核心业务、为无牌机构开立内部过渡户等。

）维护支付行业秩序，规范行业竞争。281号文件明确支付机构：不得滥用本机构及关联企业的市场优势地位，排除、限制支付服务竞争；不得采用低价倾销、交叉补贴等不当手段拓展市场等。

4）《条码支付安全技术规范》对个人客户条码支付业务进行限额：“静态条码同一行业标准迟迟难以统一客户单个银行账户或所支付账户单日累计交易金额应不超过500”等，利好线下收单行业流水增长，但影响程度或不致重大（考虑采用静态条码支付的商户，多为零售、小额支付场景；）总结来看，近期发布的相关文件，除了加强对无证机构的治理外，同样强调持证机构的业务规范性与行业秩序。清理行业的恶意竞争、不规范业务行为等，有望进一步提升行业集中度，利好持牌、规范的支付机构。

支付业务创新或受限制、备付金上交比例提升预计对A股相关公司影响不大1）281号文件提到：开展支付创新业务、境外机构合作开展跨境支付业务、与其他机构开展重大业务合作应事前报告。定下支付行业未来发展基调：类似早年的扫码支付、跨境支付等跨时代意义的支付形式、模式创新短期内或难再现。

2）12月29日消息，央行下发文件2018年起，支付机构客户备付金集中交存比例由现行20%左右提升至50%。我们在2017年初的《备付金新规趋严，规范的支付企业相对有利》报告中分析：1）A股相关上市公司多从事线下银行卡收单业务。已披露的财报数据显示，备付金利息收入占公司营业收入或利润的比例较小。2）不同公司受到的影响略有不同，取决于业务模式不同及业务规模的波动性。

综合来看，近期文件或进一步促进行业集中度提升（无证机构退出与持证不规范业务清理带来的），扫码限额利好线下收单流水增长；但另一方面，对于创新业务的限制，或将使得支付业务的附加值难以提升。

风险提示1）央行对于第三方支付机构的监管进一步收完成英雄的象征任务得到的经验可以用海量形容。如果玩家处于武林新秀阶段紧，或导致现有支付业务、基于支付的创新业务等开展与推进速度低于预期；2）市场情绪受央行文件影响产生波动。

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