金融反弹格局将延续荐股吧

金融：反弹格局将延续 荐5股 201 - 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告摘要：

上市银行201 年中报显示，16家上市银行2012年归属于母公司净利润的平均增速为1 .56%，除了中信银行由于加大了拨备的计提力度，导致净利润增速只有5.25%，其余上市银行均保持了两位数的增长，从业绩驱动因素看，规模增长、大部分银行息差环比回升、中间业务收入增长和成本收入比下降成为银行业绩增长的最主要动力；此外,部分银行通过控制成本费用和降低拨备支出等方式推动净利润增长。

201 年8月份，银行板块明显跑赢大盘，我们依旧倾向于认为，本轮银行股行情依旧仅仅能定义为局部反弹行情，主要驱动因素在于（1）超过预期的中报和由此带来的分析师对于年度盈利预测上调，年度净利润增长将从之前的10%以下的判断普遍上调为10%以上（我们上调为12%左右）；（2）三季度的宏观经济增长好于前期预期，目前业界普遍预测三季度GDP增长率在7..8%之间；略高于二季度的7.5%；（ ）银行板块估值的严重低估。

由于宏观经济的情况超过我们前期的预测，因此银行股本轮反弹的强度和时间可能也超过我们的预期，但是中长期我们依旧对银行股持谨慎态度，主要原因在于（1）后续监管政策依旧将出台，以银行为主的金融机构去杠杆过程依旧持续，短期的是可以预测的银监会10号文对同业业务的影响，（2）三季度资产质量压力仍在，上市银行中期逾期贷款的普遍增长表明未来季度不良贷款环比尚难言见顶；（ ）利率市场化依旧在进行过程中，虽然存款利率市场化的实际举措短期内尚难看到，但是存款保险制度、金融机构破产制度等的试点在年内出现的可能依旧存在。

也吸引更多国外资本的进入 不过由于银行板块的绝对低估值保证了股价的安全性，在不考虑新监管政策落地和利率市场化配套举措可能出台的前提下，我们预测银行近期内依旧以反弹为主，可以适当关注弹性较大的平安、民生和兴业以及估值极低的浦发、华夏等的反弹机会。

目前银行板块的主要投资风险是宏观经济复苏的不确定性、不良贷款暴露情况超过市场预期和监管政策落地的风险。