商业零售如何看待当前苏宁易购投资前景荐了

商业零售：如何看待当前苏宁易购投资前景 荐1股 类别： 机构： 研究员：

身为第二关头目的维京人金属丧尸比肯 [摘要]

报告要点一周核心观点我们长期看好并重点推荐的苏宁易购自年初以来涨幅达28.8%，而当前涨幅是否已经充分反映公司长期价值？我们认为主要取决于公司高成长是否可持续、未来经营效率是否可兑现以及当前估值是否进入合理区间，我们基于市场容量、模式效率与盈利前景以及与各细分领域龙头对比估值水平进行研究，发现：1）基于家电及 C市场空间，可满足苏宁家电 C品类规模未来 年实现 5%以上的复合增速预期；2）苏宁线上线下融合模式相比于单纯的线上或线下模式具有显著的运营和效率优势，即可持续优于其他渠道抢占市场份额； ）在公司2014年以来大力促销拓规模和线上业务快速提升拉高物流配送费用的情况下，核心运营费用率持续下行，而毛利率相对稳定，经营效率持续拐点式向上，盈利可兑现性较强；4）苏宁易购PS估值处于历史相对低位，在经营效率持续提升趋势下，有望实现高于行业的快速增长，由此苏宁估值可持续修复。基于此，我们坚持看好苏宁易购长期投资前景并给予重点推荐，并持续推荐天虹股份，建议重点关注永辉超市。

一周行情走势市场表现概况：本周商贸零售指数上涨0.16%，上周上涨1.92%，本周该指数跑赢沪深 00指数1. 6个百分点。百货上涨0.59%，超市上涨1.88%，专业连锁上涨1. 9%。本周零售股涨幅前五：御家汇（12.12%）/天虹股份（10.95%）/周大生（10.71%）/欧亚集团（8.91%）/家家悦（8.40%）；本周零售股涨幅后五：爱婴室（-11.78%）/商业城（-11.66%）/国芳集团（-9.65%）/潮宏基（-9.59%）/金一文化（-8.27%）。

一周重点资讯阿里巴巴、菜鸟等向中通快递投资1 .8亿美元，持股约10%；菜鸟未来将在全球多地建立世界级物流枢纽；京东战略入股供销大集。

一周重点公告苏宁拟出售阿里巴巴总规模股份不超过766万股，占比0. %；上海家化回购注销2015年股权激励计划限制性股票约46.51万股，回购价款约88 .66万元；新华都解除总数约2,940. 4万股限售股份，占公司总股本4. 0%；步步高前任董事钟永利先生申请解除限售股份约 ,157.19万股，约占公司股本总额 .65%。