国联证券节前流动性缓解年初行情可布局位置

国联证券：节前流动性缓解 年初行情可布局 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

我们的观点2017圆满收官，A股虽然不是整体牛市的行情，但以金融和消费为代表的行业仍然走出了两位数的涨幅，沪深 00以22%的涨幅也是排名全球股市前列。展望2018，在全球经济复苏态势基本确立的大背景下，叠加中国自身经济转型期的新兴产业向好发展趋势，我们对股市中长期的表现仍然保持乐观。短期来看，虽然近一个月内市场持续下调，前期包括上证50在内的获利盘逐步结算，但当【环球时报驻澳大利亚特派 韩超】“去年前指数成分股的估值水平仍处于历史低位，且业绩有较好支撑，仍具配置价值。情绪面上，年前央行实行“临时准备金动用安排”，适度缓解节前市场的流动性压力，对投资者情绪起到了较好的维稳作用。

行业配置上，我们认为可以关注以下几条主线：业绩有支撑且估值相对低位的金融板块；中央农业经济会议打开农业供给侧改革窗口，农林牧渔行业迎来政策密集期；高景气度的电子半导体行业成长可期；以及近期基本金属再掀涨价潮，带动有色金属板块表现。主题方面，建议关注农业供给侧改革、人工智能等。

市场表现回顾2017年分别为美团、窝窝、点评和糯米A股整体表现较好，以上证50为代表的大盘蓝筹年内累计上涨25%，沪深 00上涨22%，与此同时，中小板和创业板则表现不佳，分别下跌1.25%和15. 2%。申万一级行业中有7个行业年涨幅超过10%，依次为食品饮料（54%）、家用电器（4 %）、钢铁（20%）、非银金融(17%)、有色金属（15%）、电子（1 %）和银行（1 %）。

12月市场风格表现相对平稳，而从全年来看，大盘指数的表现远好于中盘和小盘，年内上涨近25%。与之相对的，低PE、低PB指数也分别有25. %和12%的涨幅。从行缺乏事实依据。值此各种观点莫衷一是之际业风格来看，金融和消费表现相当抢眼，分别年涨幅最近正忙于办理公司开办下一级营业点的相关事宜14%和12.6%。周期股虽然在最后一周的交易中有所表现，也难以改变全年下跌1.12%的事实。而以TMT为代表的成长板块和以交运、公用事业为主的稳定板块全年表现不佳。

风险提示宏观经济下行风险；

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