行业信息科技调整年找刚需

信息科技：调整年 找刚需 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资摘要：

行业整体仍面向未来然面临需求放缓、人力成本高企的压力。作为后周期行业，软件行业的收入增速基本滞后于工业增加值增速11个月。受始于2010年初的本轮宏观经济调整的影响，2012年前三季度计算机应用行业收入增速同比放缓了14个百分点，同时由于人力成本持续攀升，行业净利润增速同比大幅下降22个百分点。201 年行业需求放缓趋势较难扭转，人力成本维持高位的可能性大，行业净利润增速提升有压力。

信息化支撑新型城镇化，智慧城市建设需求旺盛。2011年我国城镇化率已达51.27%，城市发展遭遇“城市病”。信息化支撑新型城镇化，使生产更高效、生活更美好。从中央到地方，各级政府大力支持智慧城市建设，2012年底全国开建智慧城市的城市数有望突破400个，“十二五”期间总投资将超过5000亿元。巨大的市场吸引众多企业参与，行业龙头公司将充分受益于行业投资的增长。

IT引领证券创新，证券信息化行业长期受益。我国证券业急需创新，以摆脱严重依赖经纪业务（11年占全行业总收入的57%），靠天吃饭的困境。

金融业重构大趋势下，券商自营及理财业务有望复制信托业的高增速（信托总资产近4年年均复合增长54.8%）。新三板、OTC即将推出，债券市场将获大发展。创新政策的落地需要IT系统的支持，近两三年将新增约20亿元交易系统需求，未来财富管理系统、金融信息服务的空间更大。

新技术带来新需求，信息安全行业呈加速增长态势。信息安全事关重大，国家出台等级保护等一系列政策，保障了行业投资稳健增长。智能移动终端、云计算、社交络等新技术及新应用带来新需求，促使行业增速提升。

赛迪顾问的数据显示，近三年行业增速每年均提升约1个百分点，11年达19. %。预计我国信息安全产品市场将从11年的1 0.8亿元增长到14年的228.0亿元，年均复合增长率提升至20. %。

投资策略：1 年行业整体仍3月4日然面临需求放缓、人力成本高企的压力，净利润增速提升较难，行业整体相对于全体A股的估值溢价面临修正压力。

行业机会在于挖掘结构性行情，建议关注下游需求存在刚性的细分行业的龙头，如受益于智慧城市建设需求旺盛的数字政通，受益于证券创新政策的金证股份，以及定位于行业整合者的信息安全龙头启明星辰。