行业东海证券风格分化持续关注政策利好类投资机

东海证券：风格分化持续 关注政策利好类投资机会-110213 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

在1月市场中小盘股票调整时，大盘价值股表现出了较好的防御性，风格转换一说再次成为众多投资者所津津乐道，但是诚如我们在年度策略中指出的11年市场将呈现出中小盘和大盘股的持续分化，我们一直坚持着这一观点。从1月26日出来，市场再次表现出中小盘股票领先于大盘价值股的格局。

我们认为进入2月市场，支持这一分化持续的因素将持续存在。

1、3月两会之前直至两会期间历来是中小盘股表现活跃的时期，对政策的预期，高送转的利好是助推中小盘个股的利好因素。我们认为11年两会前这两大利好因素仍然存在，同时，根据我们研究所对十二五期间财税改革的研究，我们认为十二五期间将出现积极的税收改革，对于中小盘等成长股具有较大的利好（详见我们2月将发布的《增值税改革专题》）。

2、负面政策预期影响的下降。本周一、二是1月各项经济数据公布时间，特别是周二将公布PPI和CPI数据，1月CPI将再创新高，但是我们认为市场对于通胀压力已有预期，因此，CPI创新高对市场的影响下降，特别是节后央行的加息，将使得市场形成短期内不会加息的预期，这有利于市场估值的提升。

因此，我们认为本周初市场虽然会受经济数据公布的影响出现一定的波动，但这一波动不会改变市场出现的反弹以及中小盘个股和大盘权重股分化的格局。

关注政策利好类投资机会。近期市场板块热点由高铁向水利建设-建筑建材转化，同时，家电和交运设备行业也表现不俗。我们认为干旱带动的水利建设-建筑建材短期面临概念炒作后的调整压力。我们建设在近期关注政策利好类投资机会。上周五国务院发布《进一步鼓励软件产业和集成电路产业发展的若干政策》(“新18号文”)，有利于电子元器件和信息服务业。同时，财税改革预期利好交通运输和建筑业、机械设备等。

本周观点一周回顾：兔年市场开门红中小板指数反弹迅速上周是节后第一个交易后，受加息影响周三节后第一个交易日市场呈现出较大的波动，但周四、周五市场出现反弹，符合我们在节后策略周报中对市场开门红的判断。从各行业表现看，家用电器、农林牧渔和信息设备是上周表现最好的三个行业，而采掘和有色金属则上周唯一出现下跌的行业。风格方面，小盘股再次活跃，上周上涨3.77%，明显高于大盘股。

下周研判：通胀影响减弱利好政策预期推动市场在1月市场中小盘股票调整时，大盘价值股表现出了较好的防御性，风格转换一说再次成为众多投资者所津津乐道，但是诚如我们在年度策略中指出的11年市场将呈现出中小盘和大盘股的持续分化，我们一直坚持着这一观点。从1月26日出来，市场再次表现出中小盘股票领先于大盘价值股的格局。

我们认为进入2月市场，支持这一分化持续的因素将持续存在。

1、3月两会之前直至两会期间历来是中小盘股表现活跃的时期，对政策的预期，高送转的利好是助推中小盘个股的利好因素。我们认为11年两会前这两大利好因素仍然存在，同时，根据我们研究所对十二五期间财税改革的研究，我们认为十二五期间将出现积极的税收改革，对于中小盘等成长股具有较大的利好（详见我们2月将发布的《增值税改革专题》）。

2、负面政策预期影响的下降。本周一、二是1月各项经济数据公布如造成公司管理效率的下降、订单流失、意外事件的发生时间，特别是周二将公布PPI和CPI数据，1月CPI将再创新高，但是我们认为市场对于通胀压力已有预期，因此，CPI创新高对市场的影响下降，特别是节后央行的加息，将使得市场形成短期内不会加息的预期，这有利于市场估值的提升。

因此，我安阳市中级人民法院根据执行死刑命令们认为本周初市场虽然会受经济数据公布的影响出现一定的波动，但这一波动不会改变市场出现的反弹以及中小盘个股和大盘权重股分化的格局。

下周策略:关注政策利好类投资机会近期市场板块热点由高铁向水利建设-建筑建材转化，同时，家电和交运设备行业也表现不俗。我们认为干旱带动的水利建设-建筑建材短期面临概念炒作后的调整压力。我们建设在近期关注政策利好类投资机会。上周五国务院发布《进一步鼓励软件产业和集成电路产业发展的若干政策》(“新18号文”)，有利于电子元器件和信息服务业。同时，财税改革预期利好交通运输和建筑业、机械设备等。

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