行业日常消费品78月高端名酒基本面改善化解前

2020-08-28 来源：黑龙江租房网

日常消费品：7－8月高端名酒基本面改善化解前期低价囤货担忧荐7股 201 - 类别：机构：研究员：

[摘要]

◆茅台五粮液月持续改善打破了市场对月市场囤货的担心：

月对安徽百川商贸、广州友谊商贸等大型茅五经销商的调研显示茅台、五粮液和老窖的渠道基本面持续改善。

一线酒的高端库存和价格保持稳定。茅台团购价格维持950元左右，其中大部分经销商的零散团购基本在1000元，较6月持续小幅提升。五粮液的团购价格恢复到6 元，大型经销商老库存进货价格在580元左右，基本不亏损。

前茅台平均不超过15天库存，经销商出货量平稳，主要的销售客户发生质的转变，中小私营企业和个人是绝对主导，月的良好出货解决了市场对月低价格背景下消费者一次性囤货的担心。五粮液大型经销商库存2- 个月左右，比6月略微下降，大型经销商季度回款基本正常。

◆龙头公司大众价位动作不断，老窖转型效果已经显现：

五粮液系列酒五粮醇最大经销商百川商贸调研显示，五粮液在整个华东地区预期增长速度达到20%，预期将保持稳定增长。

调研了20个汉酱经销商，目前有 -4个月库存，降价后销售明显改善。

泸州老窖的系列酒整体收入增长预期月保持25%以上，腰部发力明显，其高端国窖已经稳定，预期收入占比下降到 2%，公司已经成为一个大众价位龙头，201 年预期特曲和窖龄达到2万吨，成为全国性大品牌。

公司强大的终端管理团队和落地能力是核心看点。

中国高端私人和企业消费继露出腰身才能打造视觉差。续保持强劲，月奥迪和宝马继续保持强劲增长，增速达到%，这还是高端来买小龙虾的人少了很多用车逐步国产化背景下产生的。

◆短期投资策略：加仓茅台五粮液老窖，公司估值提前反映基本面的改善建议买入五大龙头名酒公司，短期以茅台、五粮液和老窖为主。

大众价位竞争加剧，区域品牌的增长压力更大，不建议重点配臵。

◆风险分析：

如果整体居民消费受经济的近一步拖累，预期整体增速下降明显。