高考加油日常消费品当前农业逻辑的梳理荐7股魏家

日常消费品：当前农业逻辑的梳理 荐7股 -06 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

◆风格的转向：

当前而言，农业整体风格偏投机：优质的龙头公司处于沉寂期，而对于二三线的基本面偏弱的公司却处于风口间。对于龙头公司的表现应该在我们预期之内，这也是我们之前一直偏谨慎的原因。1 年下半年以来，市场对于优质公司给予了较高的预期，集中配置。从基本面来看，市场预期还是有些偏高，以至于在无法上调基本面预期的前提下，仅通过提估值促使股价上涨难以实现。现在来看，种子、饲料等一线龙头公司基本处于估值合理的水平，但短期缺乏催化剂使其上涨，尤其是在基金配置较高的情况下。

我们认为接下来关注两方面因素：一是挖坑带来的机会；二是到三季度基本面上行，估值切换带来的机会。而对于畜禽养殖，在平锅底周期下，量增是较为重要驱动因素，但价格仍显得较为重要。因此，养殖的投资时点把握应该是跟随价格波动。短期看，预计猪价4月份企稳，然后价格小幅上涨。市场如果去配置养殖，就应不再把猪价快速上涨趋势作为依据，否则唯有低于预期，而是看猪价年度均价的变动预期。行业定价格，重点把握量增明显的公司：牧原及雏鹰。二三线公司的投机是有些超出我们预期的，其实二三线公司短期基本面是难以讲清楚的，当然市场可以讲一个中长期的故事，兑现性事后验证，短期炒股价。

◆短期市场的把握：

种子、饲料等龙头公司，我们建议逢低配置，尤其是对于增长较为明确的公司。功能糖，我们仍是首推龙力。对于龙力生物逻辑我们认为除了二代乙醇的之外，其今年在B2C领域的发力将超市场预期。 月1日公司保健食品唐亿康胶囊启动上市，定位降血糖，对胰岛细胞有明显修复。公司与馨波尔签署战略合作协议，馨波尔作为唐亿康胶囊线下唯一指定经销商进行产品推广。同时，公司其他产品低聚木糖豆奶粉焕畅、低聚木糖醋等也陆续进入推广期。

推陈出新：我们也积极发掘一些新的公司，以冀能够脱颖而出，比如去年的国联水产。因为有些公司的确是在发生显著变化。我们去年年底在报告中也曾提过今年的一些激进组合：得利斯、农发种业等。

对于得利斯我们认为首先大环境下，公司业绩应该逐步向上；其次我们跟踪认为公司之前的 项目逐步扭亏，对公司业绩产生积极影让接触顾客的员工居于顶层响。

农发的逻辑在于：小公司大集团，而且是指定的种子整合平台。公司未来模式应该是背靠集团进行外延扩张。当然我们一直提醒市场，种业的核心更多在于背后的研发平台，而不是仅仅几个短期减防御后并玻璃还要脆品种，但对于市场而言，短期这不重要。

我们新增建议：荃银高科，通过大股东的更换，公司未来种业战略会更为清晰，小公司能够出大故事。

东方海洋，我们之前对公司评价是积极的创业公司，从早期水产加工到海参养殖以及到三文鱼养殖到胶原蛋白，公司一直在转型。这两年，公司遭遇瓶颈期，但我们认为作为一家开放性较强的公司，在接下来仍会积极拓展其他业务，甚至不排除收购资产的可能。

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