医疗保健注重内生可持续增长荐股覆盖

医疗保健：注重内生可持续增长 荐7股 类别： 机构： 研究员：

这说明而今高房价已经逐渐失去支撑力量。 [摘要]

投资要点：

行情回顾。2019年1月，万得全A上涨2.7 %，申万医药生物板块下跌2.54%，跑输大盘5.27个百分点，排在申万28个一级行业倒数第5位。从子板块来看，只有化学制剂板块上涨2.52%，其余6个子板块全部下跌，医疗服务、医疗器械、医药商业、化学原料药、中药、生物制品分别下跌0.61%、1.67%、2. 2%、 .00%、5.08%和6.2 %。

投资策略。1月份，申万医药生物板块大幅跑输大盘5.27个百分点，位于28个申万行业中倒数第5位。目前医药生物板块估值仍然低于历史平均水平，但由于业绩暴雷，有些标的存在越跌越贵的现象，我们建议在关注估值的同时，更加关注公司的资产质地、业务增长的持续性和公司领导经营层的风格。对医药生物板块维持“同步大市”评级。

（1）关注内生增长强劲的优质标的。建议关注业绩持续快速增长，生长激素龙头企业长春高新；疫苗业务迎来巨大机遇，内生增长的血液制品龙头企业华兰生物。

（2）在带量采购等政策下，仿制药板块整体承压，但是目前我国仿制药市场仍然庞大，在经过一轮估值下杀之后，关注产品结构合理、研发管线充实、具有可持续发展能力的标的，建议关注科伦药业、复星医药等。

（ ）关注在细分领域具有较强竞争力、具有一定行业壁垒的龙头企业，结合行业竞争格局和公司估值水平，建议关注核医药龙头东诚药业和甾体龙头仙琚制药。

（4）持续关注医药商业领域机会。医药商业整体受当前政策影响较小，长期看医药流通行业集中度提升趋势不变，目前估值处于历史低位，建议关注柳药股份。处方外流趋势不变，医药零售行业未来仍有较大的增长空间，在药店分类分级管理之下，龙头药店在资本、管理、成本各个方面优势显著，建议关注一心堂、益丰药房、老百姓等。

风险提示：商誉减值风险；应收账款计提风险；药品招标降价风险。