医疗保健每一次估值切换都是价值发现之旅荐物业

医疗保健：每一次估值切换都是价值发现之旅 荐10股 -12 类别： 机构： 研究员：

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医药行业周报（ .5- .11）近期医药板块迎来估值切换行情，每一次估值切换都是一个价值发现的过程。同时回暖，建议加大优质中小市值股票配置。

投资策略每一次估值切换都是医药板块的价值发现之旅。从2005年到2018年，A股医药板块市值从1,842亿元增长到 9,288亿元，市值在28个行业排名第三。多年以来，医药板块市值上涨不仅仅因为上市公司的增多，也因为自身长期的突出成长性，医药股的丰厚回报大多数来自于长期持股。本周医药板块大幅上涨6.08%，排名所有行业第一。很多投资者比较关心原因，其实从这些年的表现来看，往往每一年的年末到第二年的年初，医药板块都会来一波估值切换行情。所谓的估值切换也就是因为业绩的持续成长，企业的估值同比上一年就更便宜，自身就有上涨的需求，我们认为：每一次的估值切换都是医药板块的价值发现之旅。当前全社会投资回报下降，医药股由于其确定性受到投资人日益增加的关注，投资人也越能忍受更长的回报周期（体现在容忍更高的市盈率，更长的持股周期）。而从全球来看，全球市值前100的企业中有14家来自医药行业，医药板块也是出现巨无霸企业的摇篮。

A股投资策略：白马与成长均衡配置，“平淡中孕育着希望”。2017年A股医药板块呈现一九分化，白马股获得明显超额收益，而以创业板为代表的中小市值股票持续下跌。我们认为：医药行业进入强者恒强的时代，政策和资金都在向优势龙头公司集中，龙头公司也将凭借优势地位快速向新兴细分领域切入，当前投资配臵仍需要以龙头白马股为主。但大量中小市值股票经过长期下跌之后，部分优质公司投资价值凸显，平淡中孕育希望，部分成长性较好的公司PEG处于1附近，我们也建议投资组合中适当加大优秀中小市值股票配置。