高考加油川财证券投资率上升地方GDP忧中有喜魏家

川财证券：投资率上升 地方GDP忧中有喜 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

核心观点：

地方经济忧中有喜。2014Q3地方GDP加权（2005年权重）平均增速为对老师处理也不够严肃7.9%，较前季下滑0.3个百分点，落后产能聚集的省份成为重灾区。我们用GDP/社融来近似代表一个地方的投资率，发现三季度的投资率普遍比二季度出现回升，尤其是黑龙江、山东、内蒙古、福建等省份投资率变化排名靠前，出现了经济放缓，但效率改善的可喜局面。

下游房地产销量数据继续好转。11月第二周房地产销量数据继续好转，30大中城市日均销量突破6000套，各线城市销量也同步回升。不过下游数据的好转对中上游数据的带动作用还未显现。

原油价格短期反弹，不改中期下滑走势。我们搭建了一个基于宏观分析的涵盖供给、需求以及价格因素的国际原油分析框架。从短期看，由于供给因素改善的可能性加大，原油价格有止跌反弹的需要。但疲弱的全球需求，通胀预期低迷因素以及美元维持强势使得中期（2015H1）原油价格继续的下跌的概率偏大。

G20：中国给世界的承诺与药方。我们对习近平主席在G20峰会上的发言作出如下解读：（1）中国经济致力于以改革促增长，实现经济软着陆；（2）中国经济增长与世界经济复苏的协调性增强；（3）加强自由并享受学校的优等生特别补助。同时贸易与完善全球治理于人于己皆有益。这表明中国已摒弃零和博弈的思维，开始寻求产业链升级的路径以及更加积极的参加全球治理体系。