行业疯狂债市流动性或念紧箍咒

[和讯编者按]当前国际局势变化及国内状况而言，央行货币政策很难有市场所预期的“一松到底”，其松动程度、持续时间都可能超过市场预期，更关键的是，未来资金面状况是影响债券市场的最大变数。

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自央行宣布下调存款准备金率和贷款基准利率后，债券(,)市场立即呈现井喷态势。市场坚信央行货币政策开始转向，整个特别是中长期品种需要重新估值，该期限券种普遍涨幅高达70BP，甚至是“一券难求”。这是市场的非理性疯狂，还是最后的建仓机会？

我们认为前者的可能性较大。就当前国际局势变化及国内状况而言，央行货币政策很难有市场所预期的“一松到底”，其松动程度、持续时间都可能超过市场预期，更关键的是，未来资金面状况是影响债券市场的最大变数。

华尔街危机或现转机

雷曼兄弟宣布申请破产保护、美林证券宣布被美国银行收购之后，美国最大的公司AIG亦岌岌可危的消息，使得投资者相信次级贷危机开始加深蔓延。这场危机的根源是破灭导致的信任危机，市场机构为求自保纷纷以邻为壑，间接引发了全球流动性恐慌。我们认为，挽救华尔街的关键是挽救市场信心。美国政府之所以接管“两房”和AIG、公布7000亿美元的干预方案融进徐家汇的人潮里。等一系列举措，其目的均在于此。

更重要的是，全球主要国家政府亦开始联手应对华尔街金融危机，预防扩散，国际金融市场转危为安的概率在增加。相应地，原油等大宗原材料价格更有可能维持在高位振荡。在国际经济、金融的这种发展趋势下，保持我国经济和政策的相对每天打工不间断稳定性更加重要。