高考加油国都证券指数无为深挖主题魏家

国都证券：指数无为 深挖主题 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

核心观点：

策略观点：

1）一季度经济增速回落但经济结构优化，扩内需的转型效果显现，服务业增加值占GDP比重高于第二产业4.1个百分点，最终消费支出占GDP比重同比提高1.1个百分点至64.9%。

2）房地产投资下行为主要拖累，地产政策走向为最大不确定性因素。受非标控制及地产销量持续萎缩拖累，一季度地产投资增速持续回落至1 年以来最低值16.8%，下拉固定资产投资增速0.7个百分点；而在当前房价回落、销量萎缩及投资下行等形势下，政策如何分类分城调控楼市，为稳住投资增速乃至宏观经济的最大一开始就引人关注不确定性因素。

）在服务业助力经济增速小幅下行及缓解就业压力下，且在4月初及时出台的一揽子小规模稳增长措施、虚增贸易高基数逐步消除后的出口增速有望回升下，二季度经济增速有望止跌企稳，短期之内无需出台强刺激政策，而代之以发挥货币、财政定向宽松作用，加快推进供应薄弱环节的清洁能源、铁路水利基建、保障房、生态环保、农业等民生工程建设。

4）大盘在经济见底支撑及政策有顶压制下，近期指数将维持窄幅震荡，难有趋势性机会；而当前在经济低位徘徊、企业盈利回落、IPO重启在即等负面因素施压下，高估值成长股仍处于挤泡沫阶段，而周期蓝筹在政策拐点短期难以成行下也难有持续上涨基础。

5）建议阶段性参与兼具事件催化剂（如沪港通、优先股试点发行）、高股息率的金融、地产（部分地方政策放松刺激）、铁路蓝筹股的估值修复行情；并挖掘业绩超预期且具备港股稀缺、触转型、国资改革、重组并购或新型城镇化催化剂的大消费龙头，如中药、家电、食品饮料等行业白马股；同时可逢低介入清洁能源、智慧城市、医疗门市价：6990元优惠价格：6980元服务、移动互联、休闲旅游、文化传媒等代表中国经济升级版的优质个股。

提示信用债违约、经济加速下行、改革进度不及预等风险。