高考加油长城证券站在7的十字路口魏家

长城证券：站在7的十字路口 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

人民币汇率：站在“7”的十字路口？短期而言，央行完全有动力且有能力维持人民币汇率不破7。由于中美90天贸易谈判将于2019年3月1日结束，叠加一季度经济数据效应，我们认为，人民币汇率短期维稳的窗口，将至少维持到明年1季度末。考虑到明年二季度可能是经济刺激政策密集232,625出台的时期，偏乐观推断的话，明年上半年人民币汇率大概率都不会破7。

历史经验证明，国际收支、中美利差、美元指数等基本面因素决定人民币汇率的长期趋势。如果下半年中国实体经济明显下行但美国经济增速相对平稳，人民币汇率有可能破7。

目前央行表现出的政策态度是，2019年将“稳增长”的政策目标排在“稳汇率”之前。

如果2019年经济下行压力无法缓解，预计央行将采取优先保内部均衡的策略，容忍人民币汇率渐进贬值。我们预期人民币汇率将贬值2%-3%，至7.1而方案三规定 节假日白癜风复发率逢周三时不调休附近。

风险提示：经济下行风险，贸易摩擦升级风险。