高考加油金融严惩违规佐证严监管格局推动行业降低杠魏家

金融：严惩违规佐证严监管格局 推动行业降低杠杆和风险偏好 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

事件：

浦发银行2018年1月19日发布公告：浦发银行成都分行收到中国银监会四川监管局的行政处罚决定书，对成都分行内控管理严重失效，授信管理违规，违规办理信贷业务等严重违反审慎经营规则的违规行为依法查处，执行罚款46,175万元人民币。此外，对成都分行原行长、2名副行长、1名部门负责人和1名支行行长分别给予禁止终身从事银行业工作、取消其高级管理人员任职资格、警告及罚款。

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监管严厉处罚违规事件佐证18年严控金融风险、严惩金融违规的监管思路，随着金融去杠杆的深化以及后续资管新规的落地，未来将档口从去年以来基本上没有盈利对行业资产扩张（特别是中小银行）构成较大的压力，同时将促进银行业降低杠杆率和风险偏好，推动业务回归存贷本源，抑制过度创新，挤出无效金融供给进而推动银行业供给侧改革取得效果，鉴于宏观经济逐步企稳，银行业不良反弹延续趋缓态势，部分银行息差有望改善，当前板块估值处于合理偏低区间，我们维持对银行板块的买入评级，建议重点关注政策风险较小、资产结构优势明显、资产质量表现优异且估值相对合理的国有大行。

风险提示：经济超预期下滑，资管新规等监管政策落地严格程度超预期。

核心观点：

该事件侧面验证监管层18年严控金融风险，严惩金融违规的监管思路，我们预计市场对于此前高杠杆操作银行的风险有望进行系统性重估。

第一，浦发银行成都分行不良的问题在其披露的报表中已有反映，从银行股投资的角度来讲，对于浦发银行本身不良的担心并不是最重要的问题，重要的是市场可能会对此前一轮银行资产负债表扩张中高杠杆银行的不良率可能会进行系统性重估。第二，党的十九大精神和全国金融工作会议、中央经济工作会议要求，金融要积极服务实体经济，有效防控经营风险；坚持“回归本源、突出主业、做精专业、协调发展”；并且银监会在2018年1月1 日下发《中国银监会关于进一步深化整治银行业市场乱象的通知》明确了次轮监管将严格整治违反宏观调控政策、影子银行和交叉金融产品风险、利益输送、违法违规展业等乱象，而仅仅一周以后就有了此次对浦发银行成都违规事件的行政处罚，侧面验证了监管层18年严控金融风险，严惩金融违规的监管思路，且行动迅速，处罚严格，我们预计行业18年严监管的格局将全年延续，去杠杆的趋势仍将延续，过度创新将被抑制，银行业业务将回归存贷本源，银行业供给侧改革将挤出无效供给，严格遵守监管开展业务的银行将在次轮监管中受益，而此前过度创新、金融杠杆较高的银行将面临业务和资产负债表的调整压力。