有色金属踏准节奏把握阶段性反弹行情吗

有色金属：踏准节奏 把握阶段性反弹行情 201 -01- 1 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

1、国内外货币政策继续宽松美联储1月 0日在结束了为期两天的201 年首度联邦公开市场委员会(FOMC)会议，并发了新的决议，指出会将在失业率降至6.5%，或者中期通胀预期升至2.5%之前，继续将联邦基金利率维持在当前.25%的水平，并继续适时每个月850亿美元量化宽松措施，即QE 。2012年12月美国的失业率为7.8%，通货膨胀为1.7%，离预期目标值还有很大的空间，而且美国近月来经济停滞不前，复苏步伐放缓。我们判断QE退出还为时尚早，至少在201 年上半年难退出。

日本也加入了量化宽松队伍，自2012年9月继续扩大宽松规模10万亿日元后，201 年1月初，日本央行再度宣布推出无上限的量化宽松政策，并历史性地设定了2%的高通胀目标。

中国的货币政策虽然定位稳健，实为适度宽松，2012年的新增信贷规模为8.2万亿元，201 年预计新增9万亿元，高于2012年。从近期信贷数据看，市场普遍预计1月份新增信贷有望在亿元，明显高于去年同期的7 81亿元。

2、金属价格企稳上扬，经济回升推动金属需求转暖近几个月国内外经济均是稳步回升态势：美国近期经济运行良好，失业率持续下滑，制造业景气度也在回升，房地产销售数量继续向好。中国经济早在数月前就企稳回升，PMI和汇丰PMI指数均是连续数月回升。

受货币宽松和经济回暖影响，金属价格近期维持高位震荡，但价格重心却在稳步上移。1月 0日LME铜价82 9美元/吨，比月中低点上涨了 .68%；LME铝价则上涨了2.65%。其他金属铅锌也是稳定上扬。我们判断未来个月金属价格仍能继续上扬。

金属需求方面，我们可以从间接数据判断需求变化，需求在逐渐转好。我们观察到一方面是企业开工率在提高，金属产量恢复增长，12月份十种有色金属产量增长了16.7%，增速为年内新高，而铜、铝产量均是大幅增长20%以上；另一方面是进口数据转好，我们看到12月份进口铜砂矿及精矿9 .5 万吨，环比大幅上涨12.47%，并且是连续 个月环比大涨。

、短线建议：把握阶段性反弹行情从基本面看，短期有色金属行业有所好转，一方面是在宽松货币背景下金属价格企稳回升，另一方面是在经济复苏下金属需求有所转好。我们判断这种好转趋势有望跟随经济复苏延续，有色金属行业的盈利也将得到恢复增长。

品种 综合判断，我们认为有色金属行业景气度将能保持向好趋势，股价也将有正面的反应。我们调高短线评级至“谨慎推荐”，认为未来个月有望配合大盘反弹获得15%-20%的上涨空间，建议投资者踏准节奏，积极把握阶段性反弹行情。

从反弹思路选股，我们建议重点关注高弹性股票：如，铜陵有色（0006 0）、江西铜业（600 62）、锡业股份（000960）、中金岭南、贵研铂业（600459）、章源钨业（002 78）、辰州矿业（002155）等。

风险提示：我们仍维持有色金属中期“中性”评级，建议投资者控制风险。

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