家用电器助推需求释放及结构升级荐股的

家用电器：助推需求释放及结构升级 荐5股 201 - 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告要点：

也要意识到自身的不足和外界对行业的影响。现阶段 上周家电板块行情回顾尽管前期股价有所回调，但在板块业绩表现超预期、估值切换趋势确立等背景下上周板块中青岛海尔及格力电器等权重股表现较好，同时奥马电器、合肥三洋及老板电器等表现则更为抢眼，受益于此上周行业指数涨幅达 . %，分别跑赢沪深 00及上证综指1.48及1.92个百分点；具体到个股来看，涨幅前三的个股为长青集团（2 .94%）、禾盛新材（15.16%）及四川长虹（14.66%），跌幅前三的个股分别为澳柯玛（-8.8 %）、圣莱达（-5.09%）及伊立浦（-0.75%）。

行业重点数据跟踪及点评1、产业数据显示10月份旋转变频压缩机同比增长58%：短期来看新能效标准实施或将使得变频空调均价有所上涨，不过考虑到国内节能观念确立及消费升级趋势延续，高能效变频仍将是国内空调行业发展方向，随着高能效变频占比的进一步提升，行业整体产品有望得到持续改善，龙头企业或将从中受益；2、统计局数据显示10月份家用电器与音响器材零售总额增长12.5%：尽管短期内节能政策退出对国内家电销售形成一定负面影响，但随着政策透支效应的缓解以及地产装修需求的逐步释放，近期国内家电终端销售已有明显复苏态势。

上周行业重要精选及点评1、“双十一”美的集团天猫销售突破2. 亿元、海尔官方旗舰店销售达1.75亿元，且奥维数据显示当日天猫厨电销售额达2. 6亿元，我们认为随着消费习惯转变及电商行业发展，家电购渠道占比有望快速提升，而考虑到渠道多元化趋势、线上渠道费用率低及还款周期短等特点，家电厂商盈利能力有望提升；2、奥维咨询预计2014年国内彩电销量将下滑2%，而考虑到地产装修需求逐步释放及农村CRT替换空间仍然较大，我们依旧看好液晶电视销量后续表现。

本周核心观点及投资建议《决定》要求加快户籍制度改革，全面放开建制镇及小城市落户限制，而随着城镇化趋势加速，其将有力助推家电购置需求释放及消费结构升级；考虑到目前板块估值依旧处于偏低水平，且在领跑者政策推出预期强烈、估值切换趋势确立等多重利好背景下，我们强烈看好未来六个月板块股价表现并维持行业“看好”评级，且从博弈看，过去八年家电板块尤其是龙头股价均在四季度末及一季度有强势表现，目前时点依旧为较好买入机会，继续强力推荐格力电器、美的集团、华帝股份及老板电器，并建议投资者积极关注二线白电股基本面变化。