商业零售待国资改革落地荐股牛

商业零售：待国资改革落地 荐5股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

打个比方 主要观点：

一周市场表现本周上证综指和深圳成指分别下跌 .28%、4. 9%，中信零售板块微跌2.02%。商贸零售板块的一周指数市场表现在28个中信一级行业排名第15，表现居中。

分子行业的市场表现来看，上周商贸零售行业中的四个三级子板块均呈现不同程度的上涨，百货、超市、连锁、贸易分别上涨了1.77、2.54、0.71、2.70个百分点。

从个股来看，本周商贸零售行业个股6 只中47只上涨，1 只下跌。本周涨幅排名靠前的个股有汉商集团、银座股份、厦门国贸、人人乐，分别上涨了6.27、5.19、4.95、4.92个百分点。

行业、上市公司动态1、茂业物流收购创世漫道；2、新华都：实际控制人及其一致行动人增持股份； 、老凤祥:中期营收增1%，净利润增7. 5％；4、新世界：向新南东项目公司（16 项目）增资；5、友阿股份：与金钻置业共同开发“常德水榭花城友阿商业广场”；6、银泰商业上半年总销售76.17亿同比增2.5％；7、红楼集团减持兰州民百。

行业观点经济企稳、黄金高基数已过将带来终端消费三季度起的回暖，本周公布7月汇丰PMI指数高达52%，创下自201 年2月以来的新高。然而我们判断，电商冲击等新业态冲击、成本上升等因素将持续存在，中长期零售行业仍然处于困境，整体仍然难有业绩和估值的大幅提升，我们维持“中性”评级。

我们依然维持对下半年零售行业的一条大逻辑，三条小线索：大逻辑就是下半年零售行业的最大亮点是国资国企改革自上而下的铺开和改革方案的落实带来的投资机会。三条小线索是：第一，由于国资国企改革有望提升零售企业效率和盈利能力，我们建议关注改革确定性强，借力进一步提升业绩和竞争力的龙头公司，如：老凤祥(600612)；第二，关注国资国企改革提升行业集中度的思路下，借力扩张的行业龙头（如永辉超市）以及潜在并购标的（如中百集团，欧亚集团）；第三，我们建议关注有别于传统联营百货商超的拥有差异化商业模式的细分品类龙头：永辉超市（6019 ）、海宁皮城（002 44）。

风险提示消费增速低于预期；国企改革方案落实不达预期；新业态冲击持续。