体育行业最燃时尚场景崛起计划

体育行业：最燃时尚场景崛起 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点行业繁荣：搭载消费升级快车，蓬勃发展悦动时尚。国内健身服务行业的真正商业化运营起于20世纪90年代末，而当下呈现的行业繁荣态势核心变化在于健身房数量的快速增加（7年翻番至4425家）、健身文化的初露锋芒（马甲线/A4腰/反手摸肚脐等成为时尚生活新名词），意识增强（经常锻炼人群提升至 4%/2020年望达40%）。健身具有固定时间、相对高频、兼具社交属性的消费特征，未来健身房将逐渐成为工作和休息外的第三生活空间中重要的场景，该场景不仅将承载更多功能（社交/娱乐等），且具备转化衍生消费的巨大潜力。同时，健身本身是突破自我的反人性过程，需要私教/趣味课程/健身社交等外部激励促进习惯养成。我们预测未来5年行业规模复合增速望达20%（2016/2020分别为 00/600亿元），其中：

准一线市场将成为主要增量来源、健身会员渗透率和私教比例亦将随之提升（预计2020年分别有望达2. %/ 0%左右）。

健身房如何盈利？现金流蓄力，持续盈利关注续卡率。以连锁健身房为例，目前国内健身房核心收入来源是会籍收入和私教收入（比例分别约%和40%-50%）；经营成本包括租金、工资和佣金（私教提成/销售提成，占收入的 %）、折旧、水电费等。健身房初期投入较大（1000平米健身房需500万元左右），在预售和经营初期阶段会员数量快速积累，使得健身房在个月内可实现现金流收支平衡（品牌力越强的健身房该收支平衡周期越短）。考虑对会籍和私教收入的会计确认方法以及租金和折旧的摊销，报表的盈亏平衡一般需个月。现金流呈现前高后低并趋稳的特征，会员制形成收入和业绩储备区（长期卡越多越有利于长期收入稳定），单店进入经营稳定期后净现金流入平均在 万元左右。

并减少零单市场供应 竞争要素：选址与定位奠定基础，用户体验至上决定长线价值。健身房可通过大力营销快速在短期内实现会员数量爆发增长，从而实现现金收支平衡。而由于健身房本身的重资产运营属性，要持续盈利并非易事，关键因素包括：①新会员增加量：考验选址能力和营销能力，与商业地产合作、收购兼并小型健身房等方式逐渐兴起。②老会员续卡率和私教转化率：两者变化相辅相成，取决于定位、服务和体验（教练质量/设施等）。③会籍客单价：取决于定位和会员卡卡期。在健身房提高收入端的同时相应也会增加成本端的压力，比如选址位于优质核心地段带来租金压力、改善服务带来投入成本等。由上分析，健身房运营竞争力可以概括为：选址与定位奠定基础、私教配套软硬实力兼备、用户体验至上决定长线价值。