长江证券瑞士弃汇率下限美国经济回落位置

长江证券：瑞士弃汇率下限 美国经济回落 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告要点：

本期焦点：瑞士弃汇率下限开启做空货币政策之门1月15日晚，瑞士央行放弃欧元对瑞郎1.20下限，并宣布将 个月期Libor目标区间下调到-1.25%至-0.25%；将活期存款利率降至-0.75%。欧版QE即将积极推动纵横联动的部门协同管理机制开始是瑞士央行放弃汇率下限的主要原因，瑞央行此举先发制涉案金额累计达１６００多万元。人，避免欧版QE开启后被动接盘涌入的欧元资金。但此次瑞士央行突然放弃汇率下限不仅极大损害瑞士央行的政策信用，也将导致投资者对欧美日央行政策信用的疑虑，降低央行前瞻指引的政策效力。

海外经济跟踪：美国经济回落欧洲通缩，资源国经济低迷，制造国生产回升消费国中美国12月新增非农就业25.2万人，预期为24万人，超出预期，失业率降至5.6%，12月零售销售环比为-0.9%，预期值-0.1%，美国12月CPI当月同比上涨0.80%，12月CPI季调环比大跌0.40%；欧元区12月调和CPI当月同比为-0.2%，核心CPI当月同比为0.70%，调和CPI当月环比为-0.1%，核心CPI当月环比为0.4%，欧元区连续第22个月通胀率低于央行2%目标水平。资源国中澳大利亚加拿大巴西经济持续低迷，净出口处逆差状态，制造国中韩国印度马来西亚工业生产回升，出口向好回升。

海外市场跟踪：市场波动变大瑞士央行弃汇率下限带来外汇市场巨幅波动，市场进入非传统避险模式，消费国货币欧元、英镑兑美元大跌，避险货币日元大涨，澳元、纽元、巴西雷亚尔大涨，原因在于瑞士把利率降至负值，引发资金对高息货币的追逐。三类国家10年期国债利率普跌，但希腊政局不稳，导致利率大涨，且期限溢价维持高位。

避险推升黄金白银大涨，中国需求不足导致伦铜大跌，产油国坚持不减产导致原油持续下跌。消费国股市分化基于欧版QE的预期，欧洲股市大涨，美国经济回落导致标普500下跌1.9%。制造国股市领涨，上证综指上涨4.4%，泰国综指上涨1. %。