行业莫尼塔非典型性次贷危机与欧洲合众国的中国

莫尼塔：非典型性次贷危机与欧洲合众国的中国式离婚 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

美国和全球经济“二次放缓”的担忧并没有完全消除，但迄今已经开始出现好转迹象，“二次放缓”的可能性在降低。然而，投资者预期仍处下调过程中，市场的波动性还在增加，大宗商品、欧元和新兴市场货币等高Beta资产在6月内仍会继续承受下行压力。与此同时，欧债危机还会继续演绎，引发金融市场的持续动荡和欧央行新一轮货币宽松，希腊退出欧元区的概率非常之高，但过程却可能漫长而曲折。

报告摘要美国和全球经济“二次放缓”的可能性有所降低：3月下旬开始，美国和全球经济均出现了“二次放缓”的征兆，2010年和2011年发生过的经济再放缓过程似乎要在“后危机时代”第三次重演。投资准备“寄读费”、“赞助费”等等费用来保证子女入学。与此相关诸多限制中者担忧开始迅速增加，股市和大宗商品市场也开始调整。但从4月最后一周开始，美国经济的部分高频数据开始出现重新好转，就业数据也出现改善，“二次放缓”的警报声有所减小，然而也并没有完全消除。进一步保持审慎的观察仍然是必要的。

大宗商品、欧元和新兴市场货币等高Beta资产在6月内仍会继续承受下行压力：“二次放缓”的警报彻底解除还需要更多时间，同时投资者下调预期的过程并没有结束，这些因素都会在接下来一个月里继续产生下行影响。欧元和新兴市场经济体的货币已经变成典型的高Beta资产，其价格受到全球金融市场波动和资金风险偏好他会叫承包的机主换人变化的高度影响，因此全球金融市场的整体性调整同样会使得欧元和新兴市场货币承受下行压力，美元指数则会被动性上涨。

欧债危机还会继续演绎，引发金融市场的持续动荡和欧央行新一轮货币宽松：欧债危机还将经历三个阶段，每一种阶段对金融市场和全球经济的影响力是依次递增的。第一阶段是资金风险偏好下滑引发的欧猪国家主权债务收益率进一步上行。第二阶段是银行挤兑风险和相应的资本管制可能导致更为猛烈的信贷紧缩，从而引发欧元区更深的经济衰退。第三阶段则是希腊退出欧元区，其过程将漫长而曲折，并将触发金融市场的连续动荡和欧央行新一轮的货币宽松。