行业化工关税下调推高氮肥价格

化工：关税下调推高氮肥价格 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

关税下调推高氮肥价格——12月氮肥行业跟踪受关税下调利好影响，12月国内尿素价格继续大幅上涨，最高涨幅200元/吨，山东、湖北、河一季度社保的投资重点在化工和水泥板块北等地主流市场报价在1850元/吨。受天然气供应不足和川渝地区限制电力影响，西部地区气头尿素企业开工率不足50%，报价在1900元/吨上下。

12月，美国经历25年来最冷天气，天然气价格上涨 0%，进一步推高了尿素价格上涨6%至 40美元/吨。中国尿素FOB报价上涨 0美元至 20美元/吨，实际成交在 05美元/吨左右。

受天然气供应紧张影响，11月全国尿素平均开工率只有76%，统计局公布尿素实物产量504.6万吨，环比下降 .4%，是09年 月以来最低水平。我们预计12月开工率继续下滑1个百分点至75%。

2009年化肥淡储扩大到1600万吨，其中尿素800万吨，比去年增加45%，11月国内表观消费量450万吨，同比小幅增加6.8%，淡储进程慢于往年，未来两个月，收储进程加快将加大尿素需求。

11月进入淡季关税，出口量增加至54.2万吨，我们预计全年出口超过 00万吨。预计2010年关税下调 %扩大国内外价差，1月份出口有望增加。我们预计短期内尿素价格仍将维持强势，但是超千万吨的过剩产能限制了涨价空间。我们认为2010年全年氮肥行业难以好转，维持行业“中性”评级。我们推最多一户所得补偿估价逾5000万元。荐个性成长能力突出的公司，以多元联产为代表的华鲁恒升和以外延性扩张为代表的湖北宜化。

天然气价格大幅上涨将提高尿素的平均成本，刺激氮肥价格上涨。

维持中性评级，推荐个性公司我们认为2010年全年氮肥行业难以好转，维持行业“中性”评级。季节性消费旺季成为股价的刺激因素,我们推荐可以超越行业成长的个性企业，具有多元联产技术优势的华鲁恒升、具有外延性扩张能力的湖北宜化。未来天然气价格大幅上涨将使氮肥行业整体成本水平上移，煤头尿素企业盈利好转。