金融准备金上调超预期最后一根稻草效应值得物业

金融：准备金上调超预期 最后一根稻草效应值得警惕 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

事件：

央行5月12日晚公布：从2011年5月18日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。

点评：

1、第五次上调超出预期，沪深股指大幅下挫由于4月21日至5月12日，未到期央票总量下降了1610亿元，且12日刚刚重启了 年期央票发行，发行规模400亿元，而根据4月末存款余额75.62万亿测算，一次调升准备金50个bps，将冻结流动性 780亿元。

1 因此，市场普遍预期5月份不会上调存款准备金率，我们也因此改变了以往关于每月调升一次存款准备金的预期。从市场反应来看，上证综指大幅下跌-1. 6%，深证成指跌幅为-1.07%，强烈的市场反应足以说明，本次上调存款准备金率已经超出市场预期，并非符合市场预期。这一点从之前的前4次调升准备金后市场的反应中得到印证，除1月14日调升存款准备金率沪指大幅下挫- .0 %，接下来 次调升沪指均出现了不同程度的上涨。