联合证券二一一年五月经济数据前瞻吧

联合证券：二O 一一年五月经济数据前瞻 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

总体看法：5月CPI可能冲新高，而需求缓慢收缩，同时，流动性相对也在收敛。预期短期内，成本压力及信贷紧缩压力仍将对国内需求构成抑制。

预计5月工业增加同比增长13.6%。内需放缓程度较弱，但信贷紧缩、成本上涨和局部地区的电力紧张使得工业生产扩张速度放缓，工业增加值环比增速有所降低，而基期因素使得同比增速较上月略有增加。

预计5月城镇固定资产投资同比增长24.0%，累计同比增长24.7%，比上月有所降低。固定资产新开工项目增长处于较低位置，信贷紧缩使得投资惯性增长减弱，房地产投资也缺乏进一步上升的动能。考虑到保障房开工的抵补作用，投资增速的下滑较为缓慢。

预计5月消费增速累计同比增长为17.0%，较上月略降。尽管高物价有抑制消费力的迹象，但在物价创新高的预期下，消费名义增速仍将维持在较高的水平。

此外，5月小长假将对汽车、家电等可选消费品构成一定的刺激。

预计5月出口同比增长20.5%，进口同比增长24.8%，贸易顺差187亿美元。

因季节性因素，除2009年之外，年的5月出口值环比都有一定的下降。不过，美国的可贸易类产品的消费增速依然保持了7.9%的同比增速，消费增速一般领先出口增速2个月左右，我们对2季度出口仍持乐观态度。此外，进口增速的下滑来源于国内需求的下降，5月较多行业的需求有继续下滑的迹象。

预计5月CPI同比上涨5.5%，环比升0.1个百分点。进入5月中旬后，农产品价格明显反弹，食品价格均价较之4月基本持平。非食品的消费品价格亦维持高位，甚至部分产品价格有上升迹象。此外，服务类价格中，预计租金价格与上月基本持平。

预计5月PPI同比上涨6.4%，环比升0.2个百分点。尽管国际大宗商品价格仍在高位，但已较前期有所回落，CRB指数环比下跌约3%。国内PPI生产资料指数预计涨幅也会明显收敛，但生活资料指数仍将继续攀升。

整个产业经受"寒冬"的洗礼。套用常用的一句话"冬天来了 流动性有所收缩。预计5月新增人民币贷款6100亿元，同比增长17.3%。信贷投放环比回落，原因主要在于政策调控导致供需两方面都受到抑制。预计M2增长15.5%，继续处于低位，外汇占款流入有放缓迹象，同时财政存款增加；由于经济活动放缓。预计M1同比增长13.8%，处于历史同期偏低水平。

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