德邦证券短期虽有压力强劲反弹可期源泉

德邦证券：短期虽有压力 强劲反弹可期 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

一周市场回顾上周上证指数下跌6.35%或182.23点，周成交4250亿元，周收盘2688.38点。深证成指下跌9.10%或1016.11点，周成交3144亿元，周收盘10146.43点。两市医药、食品饮料和农业股等防御性行业较为抗跌，煤炭、房地产和家电等周期性行业跌幅居前，股指在上调存款准备金率和外围市场大跌的拖累下，延续前一周下跌之势而继续大跌，但成交量略有萎缩。

一周要闻与市场反馈1.4日，央行上调存款准备金率0.5个百分点中国人民银行决定，从2010年5月10日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点，农村信用社、村镇银行暂不上调。这是央行今年第三次上调存款准备金率，调整后，大中型商业银行存款准备金率达到17%的高点。此前，央行分别于1月12日和2月12日宣布上调准备金率0.5个百分点。

市场反馈：流动性政策进一步紧缩打压股市，股指下跌1.23%。

2.5日，缓解准备金率上调冲击，公开市场释放资金600亿；央行在公开市场仅发行了200亿元一年期央行票据，发行量降至上周的四分之一。同时，并未继续进行28天正回购操作。由于当天公开市场有800亿元资金到期释放，因此向市场净投放了600亿元资金。当天，一年央票发行利率仍为1.9264％，保持不变。”市场反馈：公开市场操作缓解紧缩压力，股指上涨0.77%。

3.6日，央行周四将发1240亿3个月及3年期央票；央行周三公布，将于本周四发行3个月期央票140亿元，同时发行3年期央票1100亿元，共计1240亿元。

虽然大学时学的是广告专业市场反馈：周四央行加大回笼力度，加上欧洲危机欲演欲烈，股指下跌4.11%。

4.7日，欧危机引发恐慌道指盘中暴跌近千点在希腊债务危机可能蔓延的恐惧情绪打压下，周四美国股市大幅收低，道指盘中曾暴跌998点，一度失守万点关口。道琼斯工业平均指数下跌348.33点，收于10,519.79点，跌幅3.21%；纳斯达克综合指数下跌82.65点，收于2,319.64点，跌幅3.44%；标准普尔500指数下跌37.82点，收于1,128.05点，跌幅3.24%。

市场反馈：外围市场大幅下跌进一步打压国内A股，股指下跌1.87%。

海外市场亮点与点评1.五一期间公布的美国经济数据整体表现较好第一个数据是4月30日公布的2010年第一季度美国GDP数据。该数据显示，按年率计算增长3.2%，这是美国经济连续第三个季度呈现增长，幅度符合市场预期，，一季度库存调整对GDP的贡献为1.7个百分点，低于去年4季度的4.4个百分点。第二个数据是4月份美国制造业的ISM指数为60.4点，超过3月的59.6点，创下近6年来新高。ISM指数的子指数当中，衡量未来制造业产出的新订单指数增至65.7点，超过3月的61.5点。雇佣指数环比增至58.5点，创下2005年1月以来新高。第三个数据是3月份美国的实际消费者开支增长0.5%。3月对通胀做出修正的税后个人所得增长0.2%。

点评：从ISM制造业指数处于高位状态可以看出，美国目前在进行再库存背景下的复苏，一季度是库存重建而去年4季度是库存下降的减缓，我们预计再库存的效应会逐步减弱。一季度消费成为第一季度美国经济增长的重要推手，但从个人所得来看，该数据增长缓慢将阻碍支出出现实质性复苏。

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