行业信托产品发行量同比翻番银信产品回暖

2020-08-30 来源：黑龙江租房网

编者按

一年期人民币定期存款利率：3.25%。

2011年一季度CPI同比涨幅：5%；3月份CPI同比涨幅：5.4%。

负利率，在中国已持续几年，已不是，但每当看到这些数据的比较，依然觉得刺眼。

理不理财，也已经不属于讨论范畴，而是在必须理财的前提下，我们应该怎么样挑选好的投资品种而不让财富缩水。

承继去年12月29日本报推出的年终特刊《不差钱，差啥》（云南理财市场年终报告）的良好市场反应，本报自今年起，将对理财市场的每一个季度情况进行总结和分析，范围涵盖银行、券商、保险、、基金、黄金、白银等各类产品，同时关注行业层面的动向，以寻找财富的流向。因为赚钱，最重要的是不可违逆主要趋势。

同时，为了保证报道的独立性和分析的客观性，我们选择联合国内最著名的几家第三方理财机构，如玖言财富、诺亚财富、普益财富、用益信托工作室、金融界站，完全站在中立的立场对各类金融理财产品进行剖析。

当然，我们无法完全做到预测的准确性，其中必有瑕疵，敬请读者给予宽容和理解。但我们希望读者看到我们的诚意！

今天和明天，《云南理财市场报告第1季》将分两期推出，都来看看吧！

延续去年的辉煌，今年一季度尤其是三月份，信托集合产品又开始出现井喷，同时收益率今年以来也稳步走高。

业内人士预计，2011 年紧缩的货币政策将继续促进信托行业的快速发展，预计今年货币紧缩和房地产调控这两大因素将维持集合资金信托的高速发展，这将给高净值投资者带来更多投资机会。另外，在目前政策环境下，信托公司为提高竞争力，今年信托产品结构将多元化，并将有较多创新。

3月份信托集合产品发行井喷

用益信托数据显示，2010年集合资金信托产品发行规模为3996亿元，比上年增长196%；成立规模为3818亿元，比上年增长189%。2010年集合资金信托产品的发行规模和成立规模都创造了历史新高，同比增速也创下了2004年以来的最近7年新高。

2011年年初，受部分信托公司暂停房地产信托业务，以及春节放假的影响，信托集合产品发行规模呈下降态势。但进入3月份，信托集合产品开始井喷。

据用益信托不完全统计，今年一季度共计发行集合信托产品639个，去年同期发行集合信托产品362个，同比增长167%。今年一季度，集合信托产品发行规模达1004.76亿元，去年同期集合信托产品发行规模621.61亿元，同比增长61.67%。

对于今年一季度信托集合产品的情况，用益工作室首席分析师李旸对表示，今年信托发行量继续走高，主要原因是延续了去年的升势。在今年货币政策更加严格的背景下，不少企业开始转向信托渠道融资。

普益财富研究员陈朋真也对表示，一方面货币政策的从紧导致信托集合产品发行的继续放量，另外，今年以来开展信托业务的公司数量也明显增多，目前已达58家左右，这在促使了近期信托产品发行规模明显走强。

其中，3月份共计发行集合信托产品287个，发行规模达504.62亿元。用益信托认为，本月集合信托产品的成立数量和规模大幅回升，恢复正常水平，创近几月新高；而发行方面也创新高，凸显今年银行信贷紧张的局面。从产品收益情况看，3月份产品的平均信托期限为1.95年，产品的平均预期年收益率达已高达8.44%。

银信产品回暖继去年7月初银信合作产品被喊停后，银行信托贷款类理财产品发行也深受打击，发行量一度跌入谷底。不过，值得注意的是，从今年3月起，银行信托贷款类理财产品发行量逐渐回暖。

据用益信托不全完全统计，今年一季度总计发行了1953款银信合作产品。由于组合投资类产品及债券类产品中只有一部分属于银信合作，经过一定系数的调整后，预计今年一季度全部银信合作理财产品发行规模为1.72万亿元，产品平均期限为120天，平均预期年化收益率达3.72%。

其中，三月份银信合作产品发行情况明显回暖。据用益信托统计，3月共发行银信合作产品807款，预计全部银信合作理财产品发行规模为6183.3亿元，平均每款产品规模达到7.66亿元。从产品收益情况来看，3月份银信合作理财产品的平均年化收益率为3.96%，比1月份提高了0.32个百分点。

用益信托数据显示，2010年银信合作信托产品发行规模估计在28014.84亿元左右，比上年增长56.51%；发行数量约5580个，比上年增长32.79%。

2010年是银信理财市场动荡起伏的一年，信贷类产品的热捧导致银信合作产品数量与规模的不断攀升，并且在6月份达到顶峰，这一“爆炸式增长”引起监管层高度关注，随着监管措施的相继出台，银信理财市场从7月份开始出现滑坡，之后的几个月都保持低位徘徊。

今年一月份，中国银监会站再发布通知，进一步规范银行和信托公司理财合作业务，要求商业银行2011年要按每季度不低于25%的降幅制定银信理财合作业务表外资产转入表内的具体计划，同时要求信托公司对银行未转入表内的银信合作信托贷款按10.5%的比例计算风险资本。

李旸认为，根据以往经验，信托业管理资产规模与信贷规模呈现负相关关系。企业总是需要从市场融资的，银行的信贷额度一旦紧缩，信托公司自然会成为企业的首选，因此，银信合作仍有机会。

房地产信托潜在风险不容忽视

据诺言财富统计数据显示，2010年投资于房地产领域的集合资金信托计划发行规模同比大幅增长340%。全年一共发行房地产集合产品603个，发行规模为1993.11亿元，平均期限为1.86年，平均预期年收益率为8.92%，其中一年期为8.1%，1.5年期为8.8%，2年期为9.16%，2年以上期为9.75%。

信托再次成为房地产企业的“救命稻草”。据普益财富的统计显示，2011年以来共发行信托产品592款，其中房地产信托为178款，占信托发行量的30%。今年以来信托产品的预期平均收益率为8.98%，房地产信托的收益则是名列前茅高达9.75%。从以上数据不难看出房地产信托依然是市场热点。

但房地产类信托高收益的同时潜在风险不容忽视，昆明第三方理财机构玖言财富相关人士表示，“对于房地产信托其一直抱着谨慎的态度，因为房地产信托有其特有的一些风险。”

首先政策风险值得关注，今年政府一直对房地产市场进行调控，中央也多次表态如果房价继续上涨将实施更加严厉的措施。同时，信托公司往往缺乏房地产评估、建设、管理等方面的专业复合型人才，这容易导致后期的管理出现漏洞。另外，房地产信托担保措施主要为土地、房屋等固定资产抵押。处置起来需要相当长的时间，具有一定的难度。

普益财富研究员陈朋真提醒投资者，要适当避开政策调控的行业及项目，特别是地产业的商品房项目。今年，在房价调控和信贷收紧的双重背景下，房地产商资金吃紧，投资这部分企业的信托贷款和信贷资产，存在一定风险，尤其是企业资质欠佳或是项目不好仅摘得一枚铜牌。最终的信贷，风险更大。部分银行在产品说明书内不会详细披露资金使用企业的基本情况及项目基本情况，投资者应该规避。

用益工作室首席分析师李旸也表示，今年信托产品预期收益普遍提高了2个百分点左右，很大程度是房地产信托项目数量占比较高拉高了整体收益水平。由于地产信托的高收益，会吸引不少投资者的关注。但是在当前调控的背景下，房地产信托未来要承担比较大的政策风险和市场风险，对投资而言，在选择地产类信托产品的同时，一定要认真了解该产品所涉及的具体项目可能存在的潜在风险。

今年或是信托产品创新年

实际上，在银信合作以及房地产信托产品受到一定限制之后，信托公司未来发展方向或是说寻找竞争力突破口就成为业内关注点。

继银信合作、房地产信托之后，证券投资类信托可能会成为今年各家信托公司重点发展的方向，这类信托多是委托给阳光进行投资。华润信托近期从中国银监会获得特定目的信托受托人资格（即资产证券化资格），也预示着监管层未来将使资产证券化业务常态化。用益信托认为，在信托证券开户仍然被限的情况下，可能会有大量的TOT，以及“信托+有限合伙”型阳光私募出现，预计2011年的证券投资类产品无论从数量占比还是规模占比上都会较2010年会有所增长。另外，2010年，艺术品信托以及红酒信托获得较良好的业绩，在信托公司寻找新的盈利点的现在，可能将有更多的信托公司尝试这一类另类信托。

诺亚财富预计，今年信托产品结构将多元化，并将有较多创新。首先将是基金化产品的发展，包括产业投资基金，如山东信托的船舶航运投资基金，以及房地产信托投资基金的发展，若信托业发展形势良好，REITs也有望在出现。其次，在信托证券开户仍然被限的情况下，可能会有大量的TOT，以及“信托+有限合伙”型阳光私募出现，我们预计2011年的证券投资类产品无论从数量占比还是规模占比上都会较2010年会有所增长。第三，2010年，艺术品信托以及红酒信托获得较良好的业绩，在信托公司寻找新的盈利点的现在，可能将有更多的信托公司尝试这一类另类信托。

用益信托工作室也指出，对于保障房投资，要求监管层与信托公司进行配合，从政策上跟进以及信托公司自身进行创新。或者开放收益门槛较低的银信合作理财产品与保障房项目天然契合，提高收益。

诺亚财富认为，信托公司能力进一步分化，产品筛选对投资者尤为关键。信托融资升温，鉴于信托公司能力将进一步分化，信托产品愈加鱼龙混杂，投资者需认真筛选产品。

2011年一季度集合信托产品

发行总体情况

分类项目合计

参与发行的机构数量 54

发行数量（个） 674

发行规模（亿元） 1082.55

平均发行规模（万元） 16062

成立数量（个） 641

成立规模（亿元） 990.47

分类项目合计