行业金融保险公司万能险与投资并购监管加强荐4

金融：保险公司万能险与投资并购监管加强 荐4股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点板块行情表现：11月份非银金融板块上涨5.89%，跑赢大盘1.2个百分点。二级子行业中证券及保险板块走势较好，分别上涨6. %、5.7%，多元金融上涨1.78%。

行业数据：1、11月上市券商共计实现营业收入1 5.41亿元，环比增加15.9%；实现净利润49. 0亿元，环比下降0.7%，连续5个月下跌，但降幅缩窄。2、保险行业保费收入同比继续放缓。前10月累计保费收入27011亿元，同比增长 0.4%（前月值 2.2%）。保费赔付支出共计8526亿元，同比增长2 %。

行业估值：截至11月末，券商PB中值为2.69X（前值2.55X）；保险板块市净率2.27X（前值2X）；多元金融板块PE从 6.4X下降至 .9X。

行业观点：

1、11月份深港通开通前期的催化效应明显，券商PB从上月的2.55X上升到2.69X，达到今年的高点；不过月末经历了多日盘整之后，12月再次下降至2.46X，重新具有一定的配置价值运营商们因不确定的经济和政治环境正推迟其LTE推出。供应商们将持续在亚太地区抢夺LTE市场份额。

12月份两融标的券扩容新增77只，扩容后两融标的流通市值占A股市值比约提升至6 %，覆盖面进一步提升，有利于提升券商利差及佣金收入。建议继续关注宝硕股份、华泰对此证券。

2、今年保监会密集出台多项规定，对万能险的规模、经营管理等进行了限制和规范，由于中小公司中保费收入主要来自万能险等中短期存续期业务，因此将对中小保险公司的现金流压力及偿付能力造成较大的影响。对于限制险资举牌，短期内险资举牌概念股恐受其影响，未来保险资金收购的监管将非常严格。建议关注基本面质地良好的传统大型保险公司中国平安、中国人寿。

、今年以来向金控平台转型的概念股受到市场的追捧，ST金瑞9日公告拟向监管层申请恢复重组审查，建议积极关注。