高考加油西南证券宏观数据预示调控力度不会减弱魏家

西南证券：宏观数据预示调控力度不会减弱 类别： 机构： 研究员：

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投资增速稳步回落：月份，城镇固定资产投资140998亿元，同比增长24.8%，比月份回落0.1个百分点。房地产开发投资28355亿元，增长36.7%。其中，中央项目投资11200亿元，同比增长11.4%；地方项目投资129798亿元，增长26.1%。投资增速继续保持稳步快速增长，政府投资仍然是拉动经济增长的主要力量。

工业增加值超预期反弹：8月份，规模以上工业增加值同比增长13.9%，比7月份加快0.5个百分点；月份，规模以上工业增加值同比增长16.6%，比月份回落0.4个百分点。工业增加值超预期反弹，这为9月份在全国部分地区展开的大规模节能减排排查找到“原因”，但我们认为工业增加值的反弹只是昙花一现，未来仍将逐月走低，9月份单月不排除回落至10%甚至以下的可能性。

食品价格推动CPI创年内新高：8月份，居民消费价格同比上涨3.5%，环比上涨0.6%。其中，食品价格上涨7.5%，非食品价需要提醒的是格上涨1.5%；消费品价格上涨3.8%。8月份，工业品出厂价格同比上涨4.3%，涨幅比7月份回落0.5个百分点，月份，工业品出厂价格上涨5.6%，涨幅比月份回落0.2个百分点。由于7、8月份食品价格的持续走高，推动8月份的CPI创年内新高，随着节假日的临近，9月份的食品价格显著回落的可能性较小，CPI将会持续在高位运行，但年内通胀控制在3%以内问题不大。

进出口显示内外需求依旧旺盛：8月份我国进出口值2585.7亿美元，增长34.7%。其中出口1393亿美元，增长34.4%，比上月放缓3.7个百分点；进口1192.7亿美元，增长35.2%，比上月提升12.5个百分点；当月贸易顺差200.3亿美元，较上月环比减少30.4%。出口环比略有减少，但幅度不大，进口环比增加，接近年内高点，显示内外需求减弱没有预期的那么悲观。

社会消费品零售总额依然向好：8月份，社会消费品零售总额12570亿元，同比增长18.4%，比7月份加快0.5个百分点。月份，社会消费品零售总额97492亿元，同比增长18.2%，与月持平。消费品零售总额继续向好，显示中国经济运行态势比较平稳，继续朝着宏观调控方向发展。

货币供应：8月末，广义货币(M2)余额68.75万亿元，同比增长19.2%，增幅比上月高1.6个百分点，比去年同期低9.3个百分点；狭义货币(M1)余额24.43万亿元，同比增长21.9%，增幅比上月和去年同期分别低1.0和5.8个百分点。本外币贷款增加5812亿元，其中，人民币贷款增加5452亿元，外币贷款增加32亿美元。我们认为，8月M2增速反弹一方面与存款大量增加有关，另一方面也说明经济活动减速并没有预期的那么快。