高考加油上海证券万邦达三维丝等4家创业板新股申购魏家

上海证券：万邦达三维丝等4 家创业板新股申购策略和首日定价 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

新股投资策略12010年2月5日一、首日定价表14家创业板新股上发行基本资料股票简称申购代码上发行(万股)申购上限（万股）发行价格（元）发行市盈率（倍）万邦达.565.6971.4三维丝.59102.81万顺股份.3865.64蓝色光标.533.8667.72平均76.89数据来源：上海证券研究所2月3日上市的中小板新股高乐股份（002348）成为第一只上市首日破发的小盘股，小盘新股的“光环”也在渐渐褪去。此次发行的4家创业板新股中，除了三维丝的发行市盈率又攀高至百倍之上外，其余三家的发行市盈率较上批稍有回落，但不明显，平均发行市盈率为76.89倍（表1）。

万邦达（300055）元公司是工业水处理系统专业服务商。主要业务包括为煤化工、石油化工、电力等下游行业大型项目提供工业水处理系统全方位、全寿命周期服务的工业水处理，对给水、排水、中水回用及水处理系统运营整体统筹。综合各主要研究机构对万邦达的业绩预测，万邦达09和10年摊薄每股收益均值为0.91元和1.92元。我们预计万邦达上市首日定价有望达到元，较发行价上涨约30%-35%。

三维丝（300056）23.元公司是一家以研发、生产、销售环保除尘滤料的国家级高新技术企业。公司高奥斯瓦尔多在大禁区左侧抽射温滤料产品的技术水平和市场占有率均处于领先地位，在国内高温滤料市场占有率行业排名第四位，在国内火力发电行业市场占有率排名第二位，为内资企业第一名。根据上海证券研究所行业研究员的预测，三维丝09和10年摊薄每股收益为0.42元和0.62元。我们预计三维丝上市首日定价可能达到23.元，较发行价上涨约10%-15%。

日期：2010年2月5日钱伟海pengyunliang@万邦达、三维丝等4家创业板新股申购策略和首日定价新股投资策略迅嘉机构内参-新股投资策略22010年2月5日万顺股份（300057）20元公司的主营业务是中高档包装印刷用纸的研发、生产和销售，主导产品为复合纸和转移纸。产品主要应用于烟标、酒标、中高档玩具、日用品和化妆品等包装的印刷，其中，大部分应用于烟、酒标印刷。根据上海证券研究所行业研究员的预测，万顺股份09和10年摊薄每股收益为0.35元和0.41元。我们预计万顺股份上市首日定价在20元附近，较发行价上涨约10%。

蓝色光标（完全不同。300058）元公司是一家在中国大陆为企业提供品牌管理服务的行业龙头企业，主要提供品牌传播、产品推广、危机管理、活动管理、数字媒体营销、企业社会等一体化的链条式服务。综合各主要研究机构对蓝色光标的业绩预测，蓝色光标09和10年摊薄每股收益为0.64元和0.91元。我们预计蓝色光标上市首日定价在元，较发行价上涨约25%-35%。

二、申购中签率及收益率预测1、下申购收益率分析此次4家创业板公司下平均配售比例为2.6%，大大高于上批4家的1.8%。其中万顺股份的下配售率高达4.3%，为创业板下配售率的新高。由于一级市场发行市盈率的居高不下，而二级市场新股上市后的不断破发，机构的下申购因此也变得日趋谨慎。

表2：最近二批创业板新股下配售率比较股票简称发行价（元）认购倍数（倍）配售比例（%）三五互联34.0037.02.7中青宝30.0064.01.6欧比特17.0064.81.5鼎龙股份30.5572.61.4平均1.8万邦达65.6946.72.1三维丝21.5947.62.1万顺股份18.3823.24.3蓝色光标33.8657.11.82.6数据来源：WIND咨询上海证券研究所由于此次配售率较高，因此以目前新股上市平均15%左右的溢价率测算，三个月锁定期后，下申购收益率平均约在0.4%左右，申购迅嘉机构内参-新股投资策略32010年2月5日收益率水平仍相对较高。

2、上申购收益率分析中签率预测-平均0.5%虽然2月1和2月2日的申购资金与此次的申购并不冲突，但下周一（2月8日）和下周二（2月9日）又有滨化股份和4只中小板新股，实际上仍存在“撞车”的情况。因此我们预计创业板新股的申购中签率仍会保持较高水平。

我们预计此次4只创业板新股的平均中签率有望达1%左右，总申购资金规模可能达到2500亿元左右。

综合4只新股的发行规模和发行价格，我们预计万邦达的中签率或会创出新高，三维丝的中签率将相对较低。

图1：已发行创业板公司中签率趋势统计上申购中签率变化00.20.40.60.811.21.41.中签率（%）数据来源：WIND资讯上海证券研究所申购收益率预测根据我们预测的4家创业板新股上市首日涨幅及预测中签率，此

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