高考加油国金证券基金增持环保电力减持传媒计算机魏家

国金证券：基金增持环保电力 减持传媒计算机 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

基本结论：

去年4季度末基金仓位小幅下滑。4季度末偏股型基金仓位为82%，较 季度末小幅下滑1个百分点，但仍处于2011年以来的高位。

基金4季度配置：增持环保、电力、采矿，减持金融、地产、传媒、计算机基金去年4季度增持水利环境与公共设施管理（主要是环保）、电气水（主要是电力）、采矿业（主要是采掘和有色金属）、科技（比较分散，包括电科院+几家医药、建筑装饰、环保公司）、卫生与社会工作（ 家医疗服务公司），减持了金融、文化娱乐、房地产、信息技术、批发零售等行业。文化娱乐和信息技术行业基本上就对应了传媒和计算机板块以及部分通信公司，这表明传媒和计算机在去年大幅上涨后，4季度首遭减持。

基金去年4季度末超配信息技术（主要是计算机、通信、传媒）、水利环境与公共设施管理、租赁与商业服务（主要是旅游、传媒、商贸），金融、采矿仍然处于严重低配状态。传媒计算机虽然遭减持，但仍处于超配状态。

目前基金对信息技术与服务的配置比例为8.2%，较2季度减少1个百分点，超配5个百分点；基金对水利环境与公共设施管理行业的配置比例为2.5%，较2季度增加了0. 个百分点，超配1.8个百分点；基金对租赁与商务服务的配置比例为2.2%，虽然较2季度下降了0. 个百分点，但仍超配1.4个百分点。

基金在信息技术与服务行业重仓的个股包括国电南瑞、恒生电子、东华软件、乐视、东方财富同时、百事通、宿科技、掌趣科技等。

从全部重仓股来看，去年4季度基金重仓股主要分布在医药生物（云南白药、天士力等）、食品饮料（伊利股份、双汇发展等）、计算机（海康、大华等）、化工（上海家化等）、家电（格力电器、美的集团等）、电子（歌尔声学等）等行业。

基金1季度展望：行业配置消费成长+主题投资基金经理对1季度市场总体上看震荡。4季度末基金经理延续了 季度末的观点，普遍认为市场处于震荡格局。市场负面的因素在于：利率市场化、对影子银行和地方政府债务的治理、偏紧的货币政策导致流动性偏紧；高利率抑制需求，经济有下行风险；前期涨幅过高的高估值板块有回落风险；IPO重启导致股票供给增加。正面的因素在于：1季度流动性相对宽松、蓝筹股估值低、新一届政府的积极改革政策。

基金1季度行业配置上仍然偏好消费成长，但同时强调成长性行业里面将分化明显，需精选能我们要保证摇号的透明、公平。”够持续成长、估值合理的公司。

消费成长行业中偏好医药、TMT（电子、传媒、软件、通信）、环保。

细分子行业关注LED、智慧城市、可穿戴设备等。

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