高考加油光大证券调控A股要打赢三大战役魏家

光大证券：调控A股要打赢三大战役 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

【摘要：A股剧烈震荡之后，股市调控需要打赢短期稳市场、中期化风险、长期促改革这三大战役，以构建一个长期健康稳定发展的股市。在政府有力的托底之下，稳定市场之役已看到胜利的曙光。在这之后，还需打赢化解风险的战役，降低股市融资盘数量，并实现救市措施的平稳退出。而在长期，更重要的是吸取此次教训，通过改革来构建健康的股市运行机制，预防危机再次发生。在这第三场战役中，关键目标是实现金融混业监管和IPO注册制。】

在过去半个多月里，A股明显下跌。期间，股市融资盘平仓和股指下跌形成了相互加强的恶性循环，既放大了市场波动，也使得风险向券商和银行（融资资金的主要提供者）传导，威胁金融体系的稳定。

出于防控风险的目的，政府坚决地采取了稳定市场的措施。为了遏制股指的跌势，降息降准、IPO暂缓、要求上市公司释放利好等救市政策相继出台。

特别的，在央行流动性的支持下，证金公司大举购入股票护市，发挥了定海神针的作用。很明显，这些举措已经见效。上周的周四周五两天，股市一扫颓势，上证综指两天累计上涨超过一边像索尼克那样破坏墙壁前进10%。

但是，现在还不到欢呼胜利的时候。A股市场之所以会有此次的动荡，是因为在市场运行、金融监管等方面还存在不完善的地方。在这些深层次问题没有解决之前，股市的风险仍然存在，类似过去几周的动荡还有重演的可能。

为了构建一个长期健康稳定发展的股市，调控政策需要打赢短期稳市场、中期化风险、长期促改革这三大战役。

1.短期稳市场当市场形成加速下跌的正反馈态势，市场风险向具有系统重要性的金融机构传导之时，阻断恶性循环，抑制风险蔓延是第一要务。这是过去一段时间政府全力救市的关键原因。换句话说，虽然救市的战术目标是提振股指，但其战略意义在于防控风险。

目前贝卜拉维说，如火如荼的救市战役已经看见了胜利的曙光。尽管未来可能会有反复，但取得最终胜利已经没有什么悬念。