高考加油广发证券价格下行加速筑底过程中游弱势未改魏家

广发证券：价格下行加速筑底过程 中游弱势未改 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

煤炭、铁矿石价格继续下行国际煤价、港口库存小幅回升，国内外价差继续缩小。截止7月20日的六大电厂日耗煤量相对前一周有小幅下降，库存下降。在夏季用电需求和国内外煤炭价差进一步缩小的推动下，沿海煤炭运价小幅上涨。

铁矿石价格加速下跌。钢铁需求依旧疲软，外矿价格下跌幅度中国民人数达2.53亿大于国内铁精粉。

中游弱势未改，钢铁盈利加速恶化全国水泥价格继续下行，需求总体弱势格局。价格下行的主要原因包括：

北京雨水天气、华东区协商稳价未果，海螺大幅下调价格；江西南昌及周边地区在执行10天停产后因主导企业为增加出货量不断加大优惠。

钢铁盈利继续恶化。钢材价格、原材料价格都在加速下跌。各品种吨钢毛利全线亏损，幅度扩大。建筑用钢（螺纹钢、线材）社会库存下降，中厚板、热卷有小幅上升。

6月北美半导体BB值跌破100，连续两月下降。在6月之后陆续有新产品推出出货金额上升的条件下，订单金额的绝对较大幅下降可能预示着并不太乐观的需求。

集运提价低于预期，沿海煤炭回暖持续性还看发电需求集运提价低于预期，欧线SCFI上涨 .7%；国际煤价与国内价差进一步缩小，国际煤炭运输需求下降；国内港口铁矿石库存依然处于高位，去库存压力依旧；沿海煤谁忽悠消费者炭运价在下游电厂煤炭库存下降的带动下持续回暖。

如果未来一段时间发电需求较好，下游电厂的煤炭需求可能好转，有利于港口煤炭库存下降和动力煤价格稳定，同时能带动沿海煤炭运价继续向盈亏平衡回暖。

未来两周解禁压力增加，上周重要股东和高管减持力度加大本周和下周市场解禁量较大。本周解禁420亿，下周689.9亿。重要股东和高管7月累计减持 1.78亿，减持力度进一步加大。减持的行业集中在医药（-8.56亿）、食品饮料（- 亿）、化工（-2.66亿）。增持的行业前三是：交运设备（4681万）、纺织服装（ 801万）、房地产（2924万）。