幸福快乐建材日本尚有自信短期干预汇市可能很小依依不舍

建材：日本尚有自信 短期干预汇市可能很小 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

行业简报◆事件：6月20日，日央行公布在5月2 日的会议记录。会议对日本经济相对乐观，但是十分关注海外经济下行对日本经济拖累的风险。

◆主要内容：

日快递业中央行对近期（一季度）日本经济的复苏表示认可，同时认为虽然海外经济仍然没有走出困境，但是美国的温和复苏是全球经济转好的一个迹象。

日央行将维持宽松的货币政策以及极低的利率不变。

国际经济：美国经济温和复苏：私人消费的增加反映出就业的温和改善，但是房地产市场仍不景气；欧洲的经济活动处于停滞，关注希腊与西班牙的金融危机给欧洲经济活动带来的进一步下滑；中国经济仍处于高速发展阶段，虽然近期的增速有所放缓，这主要来自于出口的受损以及中国国内投资的疲软。总体而言，日本认为国际经济虽然没有大幅复苏，但是中国经济增速仍维持高位、美国经济温和复苏、德、法经济的回升都是全球经济的支撑，当然日本也极其关注欧元区金融危机的动态。

国内经济：总体上日本经济在1季度有所复苏，通胀也由于一季度大宗商品价格的上涨而上升。具体而言，由于全球经济的不景气使得日本的出口仍然疲软；公共投资已经开始增长，这主要源于近期日本正处于修复受损社会资本的阶段；商业的固定资产投资温和增长，这主要来自于近期商业情绪的好转，未来的商业固定资产投资仍可持续增长，因为很多公司仍努力进行灾后重建的后续业务；社会的就业和收入仍然比较严峻，虽然有向好的迹象。总体而言，日央行对日本近期的经济好转相对乐观，但是仍会维持季度的宽松政策。

◆点评：

日本央行（包括日本的财政部）对国内经济发展都相对乐观，这主要是建立在国内灾后的社会资本修复以及震后的恢复以及防震的一系列后续商业活动。当然，全球经济仍然疲软使得日本央行将采取宽松的货币政策不变。

日本对国际经济的乐观只是相对其他国家而言的，作为出口导向型国家，日本尤其关注美国增速是否会进一步放缓，欧元区的金融危机以及中国经济增速放缓。

日本经济在一季度走势良好，这主要源于美国经济在去年四季度和今年一季度的强劲复苏，此外，国内的灾后重建也在同比上显现出来。在一季度，日本的PMI、通胀都有所上涨。1季度日本经济那时候的discuz刚出discuz!X版本。discuz!X的特点我不需要去说了吧!我主要做的是论坛和个人中心方向向好导致在4、5月日元兑美元的升值。我们认为作为出口导向型国家，日本经济难以走出独立行情，日本著名的经济观察家调查当前动向指数也反映在 月份这个指数已经开始见顶回落。

我们认为日元难以持续走强，但是日央行大幅干预汇市的举动在短期内不会出现。

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