东北证券新三板秋季策略信息技术了

东北证券：新三板2017秋季策略 信息技术 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告摘要：

信息传输、软件和信息技术服务业企业数量占比高，新三板企业估值较A股差距较大。新三板信息传输、软件和信息技术服务业共有2272家企业，占比约20.04%，数量仅次于制造业。截止2017年8月30日，行业A股企业平均市盈率（TTM）为50.85，新三板企业为29.71，约为A股同行业企业的一半。

信息传输、软件和信息技术服务业平均营收和归母净利润水平相对较低，增速相对较高，表现平平。新三板信息传输、软件和信息技术服务业企业平均营业收入为5633.82万元，位列19个行业分类中第12名，总体营收同比增长率为22.18%，位列5名。平均归母净利润为126.87万元，位列第19名，总体归母净利润增长率为388.91%，位列第1名。行业整体营业毛利率为25%，营业净利率2%，营业净利率在所有行业中处于较低的水平。

做市企业平均营收水平高，但归母净利润水平低。创新层企业平均营收和增长率显著高于基础层。

信息传输、软件和信息技术服务业企业相对集中，软件开发和信息系统集成服务占五成。

http://xnbdf.999ask.com/,咸宁哪个医院治疗白癜风最好 其他互联服务的平均营收显著高于其他行业。

细分子行业平均营收增速均较2016年同比下降，无线广播电视传输平均营收增速最高。

有线广播电视传输服务的平均归母净利润最高，其他互联服务的平均归母净利润变化最大。

三费费用率稳中有降。管理费用率由2016年上半年的18.05%下降到2017年上半年的14.95%，变化较大；销售费用率2017年上半年为8.00%，较2016年同期8.89%略有下降；财务费用率变化较小。

集成电路设计研发占比最高。软件开发毛利率最高。

经营性现金流净额整体状况不佳，其中仅有线广播电视传输服务和互联信息服务两个细分子行业的经营性现金流为正，其余细分子行业均为负值。

其他电信服务、呼叫中心、有线广播电视传输服务ROE位居各细分子行业前三。

精选标的。我们从规模、成长性、盈利性、稳定性、流通性、市值、估值等7大方面出发，选取27个指标对信息传输、软件和信息技术服务业优质标的进行筛选，共筛选出柠檬微趣、英雄互娱、华清飞扬、三态股份、海高通信等100家优质标的。

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