东北证券市场扰动因素增多

就能及时的捕捉到。” 果然 东北证券：市场扰动因素增多 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

本周观点概述：关于市场走势，我们认为，美联储加息预期回升、监管加强等因素是目前最主要的扰动因素，市场波动恐进一步加大。

监管延续了之前收紧的态势，保监会摸底万能险，并下发征求意见稿，拟进一步收紧高现价产品；考虑到早在今年3月份，保监会已经对万能险进行过一次政策收紧，但上半年万能险规模保费同比仍然有超过100%的增长，因此，为遏制保险产品保证利率居高不下的趋势，监管进一步收紧的概率非常大，因而后期将进一步对市场形成扰动。

投资机会方面，我们继续推荐国企改革、PPP和“一带一路”等主题性投资机会。PPP近期的催化因素包括财政部等部门联合推动的PPP第三批示范项目名单即将出炉，一系列鼓励PPP模式的配套政策酝酿出台；而“一带一路”则受益于人民币国际化进程加快，具体包括人民币将纳入SDR，中国支持世界银行在我国首发SDR债券，中国在G20会议上提议扩大SDR使用等。

经济基本面：菜篮子产品批发价格指数上周呈现上涨趋势，周涨幅1.22%；国内重要生产资料价格指数呈现下降趋势，上周跌幅为0.55%；十年期信用利差扩大了2.7%；十大城市商品房移动平均成交面积上周呈现下降趋势，上周跌幅13.85%；日均耗煤量上周呈现下降趋势，上周跌幅0.56%。

政策面跟踪：相关部门已经展开PPP改革工作调研，包括税收优惠政策、财政管理办法在内的一揽子政策已在酝酿中；同时，PPP领域的统一立法也步入快车道。另外，上交所表示未来PPP项目可在上交所通过发行债券、资产证券化、挂牌上市等方式进行融资，PPP一系列支持配套政策酝酿推出，利于PPP项目推进。

资本市场跟踪：上周市场走势有小幅度下跌，日均融资买入额从692亿下降至456亿，下降了34%；融资买入额占A股成交额比例稍有所下降，最近5个交易日全部A股平均换手率呈现下降趋势。

国际财经及资本市场跟踪：海外市场上周呈现下跌趋势，日经225、韩国综合指数、富时100上周表现较差，分别下跌了1.12%、0.91%、0.61%；美国债收益率上周上涨了3.27%；波罗的海干散货指数呈现增势，上周上涨了5%。

未来一周展望：9月4日至9月5日，在杭州举行二十国集团领导人会议，主题确定为“构建创新、活力、联动、包容的世界经济”；中国作为主办国，提出的包括扩大SDR使用等国际金融和经济方面的建议，建议关注。