金融取消贷款利率下限释放红利

把保险业作为税制改革的创新行业和试点行业 金融：取消贷款利率下限 释放红利 201 - 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

事件：19日晚间央行站发布“中国人民银行决定进一步推进利率市场化改革”。主要内容如下：

经国务院批准，中国人民银行决定，自201 年7月20日起全面放开金融机构贷款利率管制。

1、取消金融机构贷款利率0.7倍的下限，由金融机构根据商业原则自主确定贷款利率水平。2、取消票据贴现利率管制，改变贴现利率在再贴现利率基础上加点确定的方式，由金融机构自主确定。 、对农村信用社贷款利率不再设立上限。4、为继续严格执行差别化的住房信贷政策，促进房地产市场健康发展，个人住房贷款利率浮动区间暂不作调整。

点评：

此次利率市场化改革只是取消贷款利率下限。从2012年7月贷款利率下限从0.9倍到0.7倍的过程看，可以打7折贷到款的案例几乎没有。从NIM看，1 年一季度上市银行NIM年化为2.50%，环比下降9个BP，同比仅下降1 个BP，在大幅重定价后，银行净息差下滑有限。最新对大型银行调研数据显示，贷款利率下浮的仅占20%左右，新增贷款上浮比例接近50%。所以，除非行业出现恶性竞争，不然低价贷款基本没有可能。

取消票据贴现利率管制，有利于加快资金周转，增加流动性，降低企业短期融资成本。维持现行的商业性个人住房贷款利率下限为贷款基准利率的0.7倍不变，主要目的依然是抑制投资投机性购房需求。

7折房贷在现实中基本没有，所以本条款对银行和住房需求者意义也不大。

此次利率市场化改革并未涉及存款端。放开贷款利率后，存款的争夺将直接影响贷款定价，谁的资金成本低，谁将胜出。我们认为银行利空并没有出尽，维持低配。

上述观点基于历史数据，银行贷款利率短期会维持前期水平，虽然目前银行贷款利率依然上浮为主，但下浮比例明显增加，市场依然可保持对政策红利的预期。

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