金融净息差短期将承压哈

资料图：11月12日 金融：净息差短期将承压 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

静态行业净息差和净利差小幅上行动态净息差承压，上行空间有限，高点在按揭利率重定价后维持行业评级，下半年组合中调入宁波银行事件：央行决定，自2011年7月7日起上调金融机构人民币存贷款基准利率。金融机构一年期存贷款基准利率分别上调0.25个百分点，其他各档次存贷款基准利率及个人住房公积金贷款利率相应调整。

点评：

目标明确：应对6月可能破6%的CPI，全年通胀压力仍处高位。

银行业影响测算。以上市银行为例，静态看，本次未调整活期存款利率，整体净息差和净利差小幅上行 个BP和1 个BP。动态看，加权贷款利率净上浮已经达到14%，历史高位，贷款利率再向上走的空间不大，存款成本压力更大，我们预计行业先要承受存款上行的压力，短期净息差将下行。

与历史对比，1年期贷款利率距离2007年高点还有91个BP的距离，预计本轮加息周期贷款利率高度很难达到上轮；而1年期存款利率距离上轮加息周期还有64个BP的空间，活期存款利率还有 1个BP的空间，鉴于负利率已达到17个月时间，下一步更可能多调整存款利率，这样行业净息差将受到挤压。