地产投资意愿低迷荐股蹭飞

地产：投资意愿低迷 荐4股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

事件描述国家统计局公布2015年6月房地产销售和开发数据。2015年月份，全国房地产开发投资4 955亿元，同比名义增长4.6%；商品房销售面积50264万平方米，同比增长 .9%；商品房销售额 4259亿元，同比增长10%。房地产开发企业到位资金58948亿元，同比增长0.1%。

事件评论销售增速接近顶部区间。月商品房销售面积同比增长 .9%，销售额同比增长10%，其中六月单月增速分别为16%和 2%。单月销售金额增速创出1 年4月以来的新高，销售的大幅增长与我们月初统计的75城高频成交情况相吻合。从分季度情况来看，二季度成交额同比增长24%，基本追平了1 年二季度。三季度进一步大幅增长（ 0%以上）的可能性不大，年内销售复苏的幅度已渐渐接近顶部区间，预计三四季度的销售增速将逐渐放缓，呈现量价同步温和上涨的局势。

投资底部确认，但回暖幅度存疑。从地产开发投资完成额来看，四五六三个月份的情况依次好转，6月当月投资完成额同比增长10%，高出5月7个百分点。分季度情来看，二季度投资增速仅为2%，为历史最低。根据历史经验，从销售复苏到投资复苏的传导在半年左右，因此下半年的投资情况将好于上半年，年内投资底部基本确认出现在二季度。但从开工、拿地等先行指标看，开发商投资意愿仍然低迷，下半年投资复苏的幅度不容乐观。因此我们将15年全年地产投资增速预测值下调三个百分点至7%。

库存去化拐点出现，下半年房价分化上涨。统计局公布的6月末全国商品房待售面积为6.57亿平，与四五月基本持平，库存绝对量停止增长。同时受益于销售的大幅回暖，库存去化周期再次下降。库存压力的消减使得房价上涨的预期开始升温，一线城市房价涨幅已经十分可观，统计数据显示二线城市也开始普涨（5月开始环比转正）。我们预计下半年百城房价将环比温和上涨，但是分化格局将越发清晰。一线城市下半年将面临较大的房价上涨压力，而三线城市受制于羸弱的供需局面，房价仍继续疲软。

还是盲目上马的投资热潮可能导致的电力过剩投资建议：靓丽销售数据向财务业绩的转化会在半年报中逐渐体现，我们继续看好蓝筹地产的配置价值，首推万科；同时建议关注有基本面支撑的转型个股:福星股份、上实发展、北辰实业。