金融经纪业务持续低迷等待政策效应向生产力DG

金融：经纪业务持续低迷 等待政策效应向生产力转化 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

核心观点：

市场表现及行业表现：指数方面，本周上证综指收于2066点，下跌2.92%，深证成指下跌4. 4%，沪深 00指数下跌 .6 %。

成交方面，本周共成交A股4902亿元，较上周增加了 9亿元，增加幅度为0.8%；沪深 00周换手率为0.25，较上周有所上升。

板块方面，券商、信托板块下跌6.29%，保险板块下跌2.95%。

非银行金融股票中，本周山西证券跌幅最小，为 .05%；保险股中，中国人寿跌幅最小，下跌1.7 %；信托股中，爱建股份下跌 .9 %，在信托股中跌幅最小。

本周观点：

券商板块：券商政策落实，资产管理政策正式出台，看好券商政策等待中的买入机会。券商板块投资逻辑将由“政策听上去很美”过渡到“以大资管及转融通为代表的看上去真的很美”。重点关注海通证券、中信证券、宏源证券、长江证券。

对5个省辖市及所属10个县(区)开展常规巡视信托板块：信托行业存新政策预期。最新信托资产规模已经突破6万亿。2012年将是信托行业的惊蛰年代，目前行业盈利模式亟需改变，否则未来业务规模将受到影响。关注房地产市场变化与信托板块的投资机会，房地产复苏有利于存量房地产信托风险的释放，同时对增量房地产信托业务有刺激作用。

保险板块：中、长期观点不变。从估值角度来看，保险板块估值处于底部区域；从行业基本面来看，保费增长仍然乏力。在保险市场未饱和情况下，保险长期投资价值显著。我们认为今年寿险保费增速将面临一定压力。随着利率市场化改革的推进，在现有保险相关制度及政策框架下，与其它金融产品相比，保单吸引力不足的境况仍未改善。建议关注中国太保、中国平安。

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