煤炭石油短期库存有望见阶段性高点源泉

煤炭石油：短期库存有望见阶段性高点 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

最无语：投资要点本周煤炭重要事件回顾。（1）国务院拟立法强制提取安全生产费用；（2）陕西省5月份原煤产量4 00万吨，环比上升14.26%；（ ）印尼部分煤矿被迫停产，未来计划控制煤炭出口自身需求；（4）美煤炭巨头阿尔法拟减产并裁员150人；（5）英美资源与韩国 季度焦煤合同价225美元/吨，环比增长7.14%。

国际煤价：动力煤价格继续下跌，焦煤价格小幅回落。（1）美元指数小幅回落至82.51、油价止跌回稳。

截至6月8日，WTI原油期货价格收于84.1美元/桶，环比上涨1.05%；（2）本周，各地区国际港口动力煤价格继续下跌，纽卡斯尔动力煤价格下跌1.82美元至90. 美元/吨；（ ）澳大利亚硬焦煤FOB报价222.5美元/吨，环比下跌1美元/吨。

国内煤价：动力煤价格下跌、焦煤价格下跌、无烟煤价格维稳。（1）本周秦皇岛动力煤价格多数下跌。

受港口库存持续高位、下游需求疲软等因素影响，环渤海动力煤价格继续下跌，环渤海动力煤价格下跌6元/吨，收于768元/吨，已连续5周累计下跌19元/吨；（2）近期焦煤陆续下调价格，柳林4号焦煤价格下跌20元/吨。（ ）本周无烟煤及喷吹煤市场价格环比持平。

库存：港口库存大幅增加、煤矿库存减少，电厂库存增加。本周秦皇岛港口库存890万吨，环比增加95.8万吨。山西煤矿库存环比减少151.77万吨至1779.96万吨。重点电厂煤炭库存可用天数27天。

投资策略：统计局公布了5月份宏观数据，房地产投资出现了明显的回升，CPI快速回落至 %。我们预计通胀回落将拓宽政策宽松空间，投资和消费可能会继续回升，短期产出的低点可能已经过去。从煤炭需求角度而言，预计工业产出环比将出现好转，库存有望出现阶段性高点。但考虑到进口煤因素，全球经济是短期煤价走势的关键。预计供给过剩的趋势有望缓解，政策的刺激有望遏制需求下滑的风险，需求反弹的力度需看政策放松的空间。因此，在需求下滑与政策放松的博弈之下，煤炭股以交易型机会为主：煤炭库存的阶段性高点对应着煤炭股的买入机会。在缺乏行业趋势性机会之时，成长性突出的个股（新建产能的有效释放、产品的结构性调整推动业绩上涨的结构性机会）能获得超额收益，即产量基数低，同时具备资源优势并转化为业绩的企业，看好国投新集、广汇股份、永泰能源、山煤国际、盘江股份、兰花科创。另外，兼并重组预期的个股看好：阳泉煤业、平庄能源、冀中能源。