民生证券人民币升值及进口价格上涨促一般贸源泉

民生证券：人民币升值及进口价格上涨促一般贸易进口加速 类别： 机构： 研究员：

有接近国家卫计委决策层的人士则向本报解释称[摘要]

海关总署10日公布10月进出口数据，10月进出口总值2979.48亿美元，同比增长21.6%。其中，出口总值同比增长15.9%，进口总值同比增长28.7%。当月实现顺差170.33亿美元。前10个月进出口总额累积29753.91亿元，其中出口15497.6亿元，进口14256.3亿元，贸易顺差累积1241.3亿元。

一、进口增速超预期致顺差同比回落10月进口增速超预期，国内需求回升为进口增速提高提供了基础。从10月公布的宏观数据看，月，固定资产投资（不含农户）同比增长24.9%，环比增长1.34%，10月当月同比增长24.9%，较9月24.6%提高0.3个百分点；10月社会消费品零售总额同比名义增长17.2%，比上月回落0.5个百分点，扣除价格因素实际增长11.3%；较9月有所回升。国内需求回升为进口增速提升提供了基础。

人民币升值刺激进口加速。人民币兑美元由9月底6.35升至6.32，进一步降低进口成本，刺激进口增速上行。

10月贸易顺差同比回落36.46%，连续4个月回落。主动增加进口及人民币升值是顺差缩减的主要动力。

二、主动向贸易平衡转变：一般贸易进口显著加快主动追求贸易平衡是未来外贸结构调整的方向，加速一般贸易进口将是未来提高进口增速，扭转外贸顺差过快增长的主要方式。10月进口超预期主要归因为一般贸易进口超预期增长，由9月的28%猛增至10月的52.2%。

由国际产业分工及贸易分工格局做决定的加工贸易进出口增速保持相对稳定。

三、大宗商品进口价格上行继续推高名义进口增速从主要大宗商品进口情况看，10月铁矿砂及其精矿进口数量同比增长9.23%，而其进口金额同比上涨29.75%；10月原油进口量下降1.88%，但原油进口金额上涨7.36%；成品油进口数量上涨20%，进口金额上涨41.93。进口大宗商品价格的上涨推高进口名义增速。